重启IPO以来，目前沪深两市已有9家新股上市，上市后表现基本都是高开低走。拿超级航母中国银行来说，自7月5日上市以来，股价一路下滑，以上市首日开盘价计算，截至昨日，该股跌幅高达16.8％，且期间没有明显反弹。

那么，新股上市后为何都会出现单边下挫？这种现象的背后到底有何玄机？

　　券商：新股缘何高开低走

　　●上市之初定位过高

　　新股高开低走的原因主要有两点：首先，多数新股上市之初定位偏高。由于目前新股发行市盈率本身就不低，7月31日两市平均市盈率不过20.1倍，而有的新股发行市盈率接近或高于这个水平。其次，供求关系失衡。行情出现系统性下调，新股难以走出独立行情，未来不排除可能出现新股跌破发行价的情况。

　　（申银万国）

　　●原始股东落袋为安

　　近期上市新股纷纷高开低走的原因在于：一是近期大盘持续调整，对市场炒新热情形成一定程度制约。二是近期上市新股开盘定价都较发行价有着不错涨幅，有些收益率明显高于市场预期，使得原始股东落袋为安心理显著。三是不少新股定位明显偏高，这也是新股高开低走的主要原因之一。

　　（第一证券）

　　●定位高难获市场认同

　　近期上市新股普遍出现高开低走局面的原因在于目前新股二级市场定位依然偏高，难以获得二级市场投资者的认同。同时新股不断加快发行，大大增加了一级市场申购新股的机会，而二级市场连续下跌进一步降低了申购资金持有新股的意向，形成了申购资金周而复始进行申购和抛售的恶性循环。

　　（方正证券）

　　咨询机构：对市场影响有多大

　　●抽离二级市场资金

　　新股高开低走的主要原因在于高开，而在目前市道中，首日的高开必然使高达8000亿的申购大军不愿意停留在二级市场，抛售成为自然选择，这样使二级市场压力非常沉重。其实，目前新股连续走低未尝不是好事，只有新股被理性定位，才能压缩一二级市场的套利空间，减少二级市场资金的抽离压力。

　　（万国测评）

　　●凸现市场供求失衡

　　供求关系失衡是目前新股难有表现的根本原因，一级市场屯集的大量资金表明，加速扩容对二级市场资金面已造成了相当大的压力，而在当前调整趋势中，存量资金也缺乏主动做多的动能。另外，摇新一族的增加必然导致新股上市首日抛盘的大量出现，追求无风险收益的资金大量套现对市场承接力是一个考验。

　　（德鼎投资）

　　●低估新股存在回归动力

　　当前新股高开低走反映出二级市场不断的调整已对一级市场的投资行为产生了较大的影响，目前市场对新股的看法正由前期的疯狂追捧到现在的过度打压，投资者对新股的态度实际上走到了另外一个极端，而这在后期将得到纠正，未来价值低估的新股存在价值回归的动力，并可能对短期超跌新股产生正面影响。

　　（杭州新希望）

　　如何破解高开低走

　　●让申购资金认识到市场风险

　　目前新股高开低走增加了市场对扩容的恐惧，并开始重新认识新股。应该说目前新股高开低走对股市并非坏事，对二级市场反而是件好事，让一级市场享受无风险收益的投资者感到二级市场风险很有必要。

　　（武汉新兰德）

　　●合理定位才是破解之道

　　不断发行的新股大大缓解了新股的稀缺性，近期上市的新股大都跌幅惊人，也使得新股炒作渐趋理性。从某种程度上看，在目前一二级市场资金面失衡的背景下，对新股合理定位是杜绝高开低走现象的关键。

　　（浙江利捷）

　　●降低原始股东获利幅度

　　目前大部分新股上市后高开低走，一方面和近期大盘跌势相关，另一方面也和市场久未发新股而给予新股充分溢价有关。在目前状况下，破解新股高开低走的办法就是降低原始股东的获利幅度。

　　（北京首放）

(责任编辑：陈晓芬)