日前,长百集团(行情,论坛)(600856)公布了修订后的股改方案,公司以现有流通股本8591万股为基数实施定向转增,每10股流通股股东将获得6.06股转增股份,公司控股股东上海合涌源企业发展公司和上海合涌源投资公司承诺,其原持有的公司非流通股股份3年内不上市流通。
    上海合涌源两个关联企业2003年9月以每股2.09元受让了长百集团(行情,论坛)5300万股,占公司总股本的29%,若股改能够顺利实施,完成后其持股比例将下降到22.56%。根据控股股东的送出率计算,上海合涌源的持股成本将上升到每股2.68元,按公司停盘前收盘价每股4.81元计算,除权后流通股价格应该在每股3元,流通股股东的持股成本比控股股东溢价11.9%,考虑到控股股东3年不能上市流通,双方持股成本大致相当。
    长百集团(行情,论坛)地处长春市最繁华的商业地段,主营百货零售和酒店经营,拥有6万平方米的商业物业,账面净值只有2.4亿元,折合每平方米4100元左右。比照国内省会城市商业地产的价格,重估后长百集团(行情,论坛)的商业物业应该在每平方米2万元左右,公司的商业物业将有5倍的增值空间。若按上述方法重置,公司净资产将增加9.52亿元,净资产将增值3.75倍,每股净资产将达到7.1元。
    2006年是长百集团(行情,论坛)的调整年,公司在专业顾问公司的协助下,正在实施由传统百货向现代时尚百货的转型,在边装修边营业部分资产不能产生效益的情况下,2006年第一季度公司仍实现了较好的盈利。此外,预计去年下半年并入公司的合家欢酒店预期今年将产生较好的盈利。
    上海合涌源注入后,新任公司董事长、副董事长均系有多年海外工作背景的美籍华人,公司董事、监事以及高管中也有多名拥有海外工作背景的人士,特别是2005年末员工人数由2091人下降到了904人,表明公司管理体制发生了根本性变化,随着长百集团(行情,论坛)内部装修的逐步完成,裁员后管理费用的降低,公司盈利能力有望得到大幅提升。
    股改实施后,控股股东持股比例低,长百集团(行情,论坛)的商业物业地处长春市的繁华地段,重置后有较大的升值空间,因此具备一定购并的潜质;另外,上海合涌源主要从事连锁酒店的投资管理,在上海等地拥有"合家欢"连锁酒店,存在大股东通过资本运作将连锁酒店经营注入上市的预期。 |