工行、中行相继宣布推出首批ＱＤＩＩ产品，东亚银行ＱＤＩＩ产品也将于下月初问世。其中，工行首期ＱＤＩＩ产品定于7月31日起募集，最大发行量为20亿元，将投资美元结构性票据及美元货币市场，期限半年，最高美元预期年收益率7％。

根据国家外汇管理局批准的购汇额度，中行、工行、东亚分别获批25亿美元、20亿美元、3亿美元。另外，国家外汇管理局还受理了建行、交行、汇丰等银行的相关购汇额度申请。据估算，随着证券公司、基金公司、保险公司纷纷加快筹备ＱＤＩＩ业务的进度，年内ＱＤＩＩ规模有望接近100亿美元，比目前70多亿美元的ＱＦＩＩ额度还要多。

一些投资者担心，ＱＤＩＩ开闸意味着境内资金投资境外市场的大门洞开，同时券商集合资产管理计划也可投资境外市场，如此一来，国内Ａ股市场的资金分流压力不容忽视。尤其ＱＤＩＩ开闸的消息夹杂在央行再次提高存款准备金率和新股扩容提速中，让人感到Ａ股市场似将祸不单行。

其实，商业银行抢先推出ＱＤＩＩ，本在市场预料之中。商业银行推出ＱＤＩＩ产品，可在境外代客理财市场中获取更大的利润空间。从发达国家的情况来看，个人理财业务具有批量大、风险低、业务范围广、经营收益稳定等优势，在商业银行发展中占据着重要位置，这种业务收入往往占到银行总收入的30％以上。现在国内银行利差高，但利率市场化改革步伐正在加快，加上同业竞争越来越激烈，未来利差将越来越窄，中间业务收入特别是个人理财业务对商业银行的利润贡献将越来越大。

ＱＤＩＩ将居民手中的人民币存款转化成外汇，可减少人民币储蓄和外汇储备、拓宽资金流出的渠道，从而化解我国高储蓄和高外汇储备带来的风险，缓解人民币升值压力。

ＱＤＩＩ对投资者而言多了一条投资渠道。目前银行推出的外汇理财产品只可以用自有外汇资金购买，本外币联动产品一般都不是保证收益产品，且居民购汇受每人每年2万美元的额度管理，ＱＤＩＩ对于持有人民币的投资者来说，更具有便利性优势。

目前国内机构和居民个人投资渠道相对狭窄，难以利用国际金融市场优化资产配置，分散投资风险，以及提高资金收益，ＱＤＩＩ产品迎合了广大居民的需求。倘若ＱＤＩＩ带来诱人回报，有可能分流国内Ａ股市场的资金。但从工行推出的首期ＱＤＩＩ产品及其他银行拟推出的ＱＤＩＩ产品看，分流在现阶段将非常有限。抑制ＱＤＩＩ分流Ａ股市场资金的最大因素，是人民币升值风险。

7月31日，中国外汇交易中心公告显示，银行间外汇市场美元对人民币汇率为7．9732元，人民币币值达到了汇改一周年以来的历史最高点。自去年7月汇改以来，人民币对美元汇率一路走高，一年时间里人民币对美元升值幅度约为3．5％。在人民币升值预期较强的背景下，投资ＱＤＩＩ的收益将部分被汇率风险“吞没”。

东亚银行最新一期《经济分析》指出，面对人民币长远升值的趋势，内地投资者宜小心衡量风险，以平衡投资境外的回报和汇率方面的潜在损失。如出现人民币升值速度加快、人民币升息等情况，投资者的实际收益就有可能低于预期收益。

工行首期ＱＤＩＩ产品包括人民币汇率风险规避型和人民币汇率风险未规避型两款。其中，汇率风险规避型由工行代做本金远期结汇，锁定到期日结汇汇率，如果到期时人民币汇率高于该远期结汇汇率，投资者的实际收益将降低；未规避型则由投资者承担人民币升值的汇率风险。然而，即便汇率风险规避型也难以避免汇兑损失，若远期结汇锁定人民币未来6个月升值1．5％左右，投资者实际到手的年化收益率等于减少3％左右。

因而，市场预计，工行首期ＱＤＩＩ产品中的人民币汇率风险规避型，若实现了最高美元预期年收益率7％，客户实际到手的人民币收益约在4％左右。由于该产品属浮动收益型，投资的卢森堡国际银行发行的结构性票据也有可能只获得3％的美元保底收益率。较之目前市场上3％左右收益率的人民币理财产品，工行首期ＱＤＩＩ产品有一定的收益优势，但作为浮动收益型产品，风险也相对较高。

ＱＤＩＩ会不会对Ａ股市场构成资金分流，关键看哪一边的收益更有优势。由于银行ＱＤＩＩ不能直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及ＢＢＢ级以下证券，收益水平不会太出众。从某种程度上说，4％至5％左右的实际收益，是难以有效“撼动”股市资金分流的。

基金、券商ＱＤＩＩ业务的投资范围可以涉及股票等多种证券投资组合，但有券商做过调查，发现投资者最为关心的是资金安全，主要是ＱＤＩＩ业务的投资领域在海外市场，而很多投资者对海外市场并不熟悉。在目前Ａ股市场财富效应及人民币升值风险的双重作用下，投资于境外股票的ＱＤＩＩ想获得客户的信任，需要花费更多时间。

所以说，ＱＤＩＩ与ＱＦＩＩ看似旗鼓相当，实际上，在现阶段没有相互抵消的可能。ＱＦＩＩ是实实在在流入国内Ａ股市场的外资，而ＱＤＩＩ可能流入境外市场的并非全部是国内Ａ股市场资金，银行ＱＤＩＩ募集的更主要是尚未进入股市的储蓄资金。黑马等您拿，马上发送内容YXYI移动至2911600，联通至9901600,30秒就能得到回复，资费仅需0.30元/条（不包月），或者来电咨询（拨打免费热线：028-87701100），得到银华专家团队真诚的服务！

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