大盘调整之后恰是投资者拾取廉价优质筹码的良机 张大伟制图

　　□本报记者 俞险峰  特约撰稿 秦 朗

　　从7月5日创出的高点1757.47点算起，上证综指累计调整幅度已达150点。看上去，大盘调整幅度不足10%，不过跌幅巨大的个股却不在少数，尤其是权重指标股和获利丰厚的机构重仓股。构成牛市的基本面因素并未有根本性的变化，大机构依然看好股市中长期走势，市场调整将清除浮筹，降低成本，这便宜了谁？

　　先知先觉机构提前减仓

　　在今年的行情发展过程中，大盘曾经出现多次的快速下跌，但是最近的下跌与前期相比大有不同。

在前几次的调整中，跌幅较大的多是无机构关注的非主流品种，而在本轮次下跌中，越是机构重仓的品种其市场表现越弱，资源类、新能源类、航天军工类等前期机构大量持有并获利丰厚的品种跌幅超过30%，以48元高价增发并被基金抢购一空的苏宁电器昨天更是放量暴跌。

　　指数在7月5日才达到最高点，但从5月中下旬开始，大盘就基本处于上涨乏力的箱形震荡状态。部分机构已经提前减仓，基金重仓股的表现就是最好的明证。从近期的盘面走势观察，股指的下跌已由前期的快速急跌，转变为近期有节奏的缓跌走势，表明近期的下跌是市场中后知后觉、甚至是受舆论氛围影响的中小投资者在做空。

　　实力资金盼望大盘下跌

　　广州万隆的分析师指出，目前市场上是有不少实力资金是希望大盘下跌的。这部分资金有很大一部分是场外“打新”资金，还有一部分是券商和新募集的基金。这部分资金主要是借助于政策来博弈市场的。

　　对于理性的投资者，尤其是长线投资者来说，目前A股市场虽然处于调整状态中，但却是为了未来的长牛在夯实基础。基本面支持A股市场长期走牛，不仅仅体现在经济的持续稳定高速增长给上市公司带来了源源不断的增长动力上，而且还在于人民币升值趋势在推高着A股市场的估值重心，更在于股改后的大股东做大做强上市公司的信心，博时基金管理公司就认为A股市场将从价值发现阶段逐渐过渡到价值注入阶段，这也反映了在全流通后的上市公司通过注入优质资产而获得业绩增长的预期，这也会提升A股市场的未来发展动力。

　　三大主体等着捡便宜

　　大盘调整便宜了谁？市场人士指出，当前的调整有利于主流资金的重新集结，这主要体现在三个资金主体上。

　　一是QFII等境外资金。一方面是因为人民币升值的趋势，A股市场的股票是最佳的人民币资产，境外资金对此是梦寐以求，只是可惜受到QFII的投资额度限制。另一方面则是因为蓬勃发展的经济也在吸引着金融资本的关注，尤其是境外产业资本的关注，水泥、钢铁、工程机械等领域出现外资并购狂潮就说明了这一点。所以，当前的市场调整对于QFII等境外资金来说，正是求之不得。

　　二是基金、保险资金、社保基金、企业年金等新增资金。随着股权分置改革的深入，全流通的预期越来越强烈，长期制约A股市场发展的股权分置这个绊脚石终于被清除，从而提升了各路资金对A股市场质量改善的预期。基金的发行受到市场广泛的欢迎，7月份的基金发行额超过了200亿元，保险界的人士也称将大幅提升保险资金的直接入市比例，企业年金、社保基金也对A股市场虎视眈眈，因此，A股市场的调整正好为他们介入A股市场提供了极佳的时机。

　　三是坚持价值投资理念的中小投资者。不过，目前A股市场的调整对于坚持价值投资理念的中小投资者来说，更是一个调仓换仓的良机，因为机构投资者因资金量大而有船大难掉头之感，而持有价值投资理念的中小投资者则可以在短期内完成仓位的调整。因此，当前的调整更有利于这些中小投资者撤离前期主流热点，寻找新的市场机会。

　　大盘调整之后恰是投资者拾取廉价优质筹码的良机。

(责任编辑：陈晓芬)