八月初，融资融券试点启动，投资者终于有了正规渠道放大资金规模并可以做空了，但是高兴得还不能太早。记者采访后发现，普通投资者基本与此无缘，而对于机构和大户来说，券商的新服务无非就是多了条融通资金的途径。

　　中小散户没戏

　　昨日，记者以投资者的身份向几家最可能"中头彩"的券商进行了咨询，基本得到了相同的答案。

　　据中信证券北京一家营业部的工作人员介绍，目前融资融券只是到了经纪业务总部准备和上报材料的阶段，对于营业部来说，因为具体细则还没有下发，所以还无法得知哪些股票可以抵押融资，资金的利率是多少等具体问题，不过客户的资金量或者股票市值至少要在50万元以上。中金公司北京营业部的工作人员解答的内容与中信证券差不多，国泰君安一家营业部人士也表示目前不清楚具体细节。

　　此时，一些中小散户却表现出了相当的热情。

　　"我炒股六七年了，至今仍是个散户，如果能融点钱来打新股，这也算是赚得无风险收益啊。"昨日，在中信建投北京三里河营业部内，股民张先生对即将到来的"透支炒股"充满了希望。

　　这里的一位负责人却给这位股民泼了瓢凉水。他告诉记者，最近两天，不断有股民向工作人员咨询融资融券的相关事宜。"首先我们不是创新试点类券商，所以还要再等一段时间才能开展此类业务。另外即使是我们有了业务资格，这位张股民的想法恐怕也实现不了，一是他的资金量有限，不够新业务设定的门槛；二是融资融券不会是给股民打新股做服务的，我认为在业务规则上，会有使用方向上的限定。"

　　中信证券研究部门的一位负责人昨日接受记者电话采访时表示，券商在初期推出融资融券业务时，除了要考虑收益之外，还要考虑如何控制好风险，"所以选择的客户对象应该是机构，而且凭借以前积累的一些经验，融资业务会先期推出；由于以前券商基本没有涉足融券业务，所以要看看再说。"

　　这位研究人员的担心不无道理。融资融券业务在我们的证券市场上并非完全意义上的创新业务。上世纪90年代开始就有很多券商和机构在私下运作融资业务。该业务对市场的影响可以用"助涨助跌"这四个字来形容。

　　当市场处于上升趋势的时候，赚钱效应非常强烈，投资者融资欲望被进一步放大，导致市场越发活跃；当市场处于下降趋势的时候，亏钱被套成为常态，融入的资金由于受到各种各样的限制不能长期处于套牢状态，必须离场，导致市场抛压越来越大。券商稍不留神，也许会伤及自身。

　　大户多一种选择

　　对于融资融券，机构大户们又是怎么看呢？

　　人称"中国巴菲特"的林园坦言，融资这种事自己已经在做了，他猜想融资融券的推出也许可以让自己的融资成本低一点。根据林园介绍，随着行情水涨船高，借钱炒股的融资成本已经从年初的9％涨到了10.5％，而且即使这样，有的钱到期后还不愿意续借，要拿去自己炒股，所以现在找私人借钱已经不像年初那么容易了。

　　那么，在证券市场中是如何实现"私人借钱"呢？记者无意中发现了其中的"秘密"。

　　当记者以投资者的身份打听融资融券的消息时，北京安立路一家证券部的女工作人员向记者表示，自己所属的券商还没有开办这项业务的资格，"但这并不影响你融通资金"。她给记者讲起了证券公司如何充当资金掮客，帮助资金的供给方和需求方撮合的"行规"。

　　"原来我们签的三方监管的合同，供给方、需求方，还有证券公司一起签一个协议，但是现在不允许这么做了，只能是供给方和需求方之间签订合同，我们证券公司仍然可以起到实际的监督作用，向资金供给方提供资金的使用情况。至于需求方用什么股票做抵押，要看双方商量，一般是按照1：1的比例融资。现在资金的市场利率行情一般是在10%-12%之间。"

　　记者以试探的口吻询问，"几百万的资金应该可以融得到吧？"

　　"几百万？资金量太小了，我们不做。"

　　据了解，这位工作人员所说的"三方监管"融资行为已经被监管部门叫停，然而一些券商仍然铤而走险，变换花样开展此类业务。对于机构大户来说，融资融券的推出，无非就是多了条筹措资金的渠道，他们希望的就是新业务的推出可以压低市场的融资成本。

　　核心提示

　　A 融资融券"硬规定"

　　根据记者的大致了解，目前已有广发、光大、国泰君安、中信、东方、国信、招商、中金八家创新类券商向证监会递交了融资融券业务申请书。按照有关规定，此次融资融券试点的创新类证券公司数量为5-6家，融资融券规模约100亿-120亿元，其中融券规模小于融资规模。标的证券包括股票、基金、债券及其他证券，其中标的股票将从符合条件的300余只股票中选取。

　　融资融券保证金比例应该不低于50%，充抵保证金的股票折算率最高不超过70%，交易所交易型开放式指数基金(ETF)折算率最高不超过90%，国债折算率最高不超过95%，其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%，投资者融资融券的期限不得超过6个月。

　　另外，在单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入，并向市场公布，单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出，并向市场公布。

　　B 按级别享受待遇

　　目前关于股票折扣比例、标的物等，各大券商基本达成共识，但在对客户的授信分类上各家券商的标准并不相同。

　　由于都是券商的自有资金，业内人士预计业务开展初期利率差别应不会很大。东方证券表示，客户融资的利率目前拟定在7%-8%左右，但针对不同的产品和融资期限会略有不同；同时，对客户的保证金比例要求会较高；拟对客户进行评级，将分为5个级别，评级最高的客户可享受保证金50%的比例融资，评级较低的要求的比例将逐级提高。

　　对于想要参与融资融券业务的投资者来说，他们将要面临的程序基本一致，首先要与证券公司签订一份开展融资融券业务的协议；不同点在于每家券商内部对客户的评级标准会有所不同，由于评级标准不同，同样的资产额在不同券商处能够融到的资金额会有所不同，利率也会有所差别。 （殷鹏）

(责任编辑：陈晓芬)