国航IPO的网下配售询价区间为2.75元/股至2.95元/股。可是奇怪的是，参与询价的基金、券商等机构基本没有参与网下认购，这在中国股市新股申购史上是绝无仅有的。

　　江苏天鼎的秦洪认为，很多询价机构之所以没有进行认购，主要原因还在于国航的质地不佳，连续上涨的国际油价使航空行业的前景十分黯淡。

还有另一个重要的原因，那就是近期A股扩容速度太快，机构手里的余钱实在是不多，而本周又将有5只新股发行，因此机构肯定会精打细算，在这5家公司中精挑细选，选择那些质地优良、盘小绩优的新股进行申购。

　　“看看恢复新股发行后，那些中小板新股的上市首日暴涨的表现，再比较一下中国银行、大秦铁路等大盘新股在上市后逐渐接近发行价的表现，你就知道该申购什么股票了。”市场人士的说法也许更具代表性和说服性，“更何况国航的质地还远不如中国银行和大秦铁路呢！”

　　保险商无奈买单

　　据媒体报道，尽管询价的对象主要是基金，但主要的网下认购者却是保险公司，这被戏称为“基金定价，保险买单”。

　　表面看起来，保险公司整个就是“冤大头”，专门买那些没人要的股票。可实际上，保险公司也有自己的无奈。

　　自2004年10月25日，管理层发布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》以来，众多保险机构已获批投资A股，并且投资额度也在不断放大，相比起几近满仓的基金和券商来，他们才是真正的有钱人。但是由于《暂行办法》对保险机构投资股票有严格的限制，要求“持有一家上市公司的股票不得达到该上市公司人民币普通股票的30%”，因此导致保险机构很难参与小盘股的投资，只能更多地选择那些大盘绩优蓝筹股。

　　同时，由于股指期货的推出在即，作为指数化投资的必选配置品种，像中国银行、中国石化、大秦铁路、国航这样的“航母”级股票自然是不能放弃。对保险机构来说，认购2亿股国航新股并不是太多，而是太少。之所以认购这么少，只能说明，保险机构对国航的前景也不太认同。

　　分析人士认为国航质地不佳，连续上涨的国际油价也使航空行业的前景十分黯淡。

(责任编辑：张雪琴)