作为G股时代首家实施配股的上市公司，G人福今日公布了2006年度配股发行结果。公告显示，G人福此次配股的全体股东认购率达91.9%，超过了新的《上市公司证券发行管理办法》中原股东认购的股份须达到拟认购股份的70%的规定，公司配股获得成功。

　　从G人福的配股发行可以看出，全流通背景下的新《上市公司证券发行管理办法》至少在两方面给证券市场带来了积极变化。

　　其一，新规按《证券法》的规定以代销发行方式取代包销发行方式，降低了券商的经营风险。在过去的包销发行方式下，券商为了争夺客户资源，常常被迫接受上市公司提出的不平等的发行条款。最常见的是无论发行价多高，券商都必须全额认购流通股股东认购不足的股份，券商因为包销而成为上市公司大股东的情况屡见不鲜。遇到股市行情不好，券商会被套住大量流动性资金，有时会对券商的经营造成致命性影响，甚至有的券商因此挺而走险，挪用客户资金做庄以图解套。而在目前的发行体制下，券商无须承担余额包销的风险，券商不会因承销新股而放大经营风险。

　　其二，新的发行规定从根本上杜绝了在配股中大股东对小股东的利益侵占。在股权分置背景下，配股往往有两大特征，一是高价发行，二是以大股东为代表的非流通股股东放弃认购。因为流通股股东的高价认购提高了公司的每股含金量，非流通股股东放弃认购必然构成对全体流通股东的利益侵占。另一方面，由于新规规定原股东认购的股份须达到拟认购股份的70%，这要求上市公司大股东必须参与认购，否则将导致发行失败，这在客观上也抑制了高价发行。在G人福的此次配股中，公司配股价仅为3.8元/股，动态市盈率仅10倍左右，公司所有有限售条件的大股东都参与了配售，G人福的此次配股结果体现了发行新规对市场公平的维护性。

(责任编辑：张雪琴)