一、今日头条新闻：

　　仅比H股低0.2元 国航网下申购清淡或调发行方案

　　据《上海证券报》报道，记者昨日从有关承销机构了解到，国航A股IPO网下发行遭到机构投资者冷遇，申购量远低于早期预计的11.75亿股。

据悉，目前国航的几大承销商正在紧急磋商，研究国航发行事宜，不排除修改方案的可能。中国国际航空股份有限公司首次公开发行A股经过保荐人对67家机构的初步询价，确定网下配售询价区间为2.75元-2.95元/股，所对应的市盈率区间为20.07倍至21.53倍。

　　点评：新股询价的对象主要是基金，但认购数量最大的却是保险公司，行内戏称“基金定价，保险买单”，这种询价制度本身就存在不合理的地方。同时随着行情的涨跌也将极大地影响机构对新股上市定价的预期，从而让新股的发行市盈率跟随行情而波动，发行价偏离企业的实际价值。由于国航的网下申购遭到了绝大部分机构的冷遇，不排除是因为其发行价过高的原因，故上市后有可能成为首只跌破发行价的新股，故投资者在申购的时候宜谨慎。

　　二、行业新动向：

　　本周新股发行再迎高潮 申购哪只新股更好？

　　据《成都商报》报道，周一，远光软件（002063）、华峰氨纶（002064）两只新股发行，发行价分别为5.8元/股和6.7元/股，周三，则是中国国航（601002）、瑞泰科技（002066）同时发行，周四，有东华合创（002065）发行。由于很多机构都放弃了国航的网下认购，说明机构对国航以2.75～2.95元股的价格发行，有较大风险，因此，上市之后，国航可能跌破发行价。即使申购中签，上市后赚钱的机会也非常小。值得注意的是，国航H股在2004年12月以2.98港元发行上市后，表现并不理想，上市第一天摸高3.25港元后，股价就展开调整，随后大部分时间内都在发行价以下运行，虽然在今年5月冲高3.675港元，但目前又跌破了发行价，上周五报收在2.96港元。而从基本面来看，中小板的几只新股都可以申购，其中，可重点申购远光软件、瑞泰科技。

　　点评：如果国航“有幸”跌破发行价对我们来说也未必是件坏事，它起码还让管理层重新思考新股发行的定价以及速度是否合理，以杀鸡取卵的大跃进发式来发行新股显然是愚蠢的行为。对于大盘股的申购投资者还是应该多留一个心眼，以免成为上市公司盘中的“大餐”。

　　三、操作锦囊：

　　颈线失守 双头确立

　　经历“八连阴”下滑的深成指在上周五午盘加速急挫，终于宣告将3900点的双头颈线位有效击穿，技术形态转趋恶劣，随即引发技术止损盘的涌出，成交量迅速放大，显示市场持股心态开始变坏，后市抛压将进一步加大。目前作为颈线位的3900点可以说已被确认为有效跌破，如果按照双头形态的量度跌幅将达500点，下探第一目标位直指3400点区域，调整的杀伤力是相当大的。如果换个最乐观的角度来看，上周的技术破位只是个空头陷阱，那么本周初深成指就必须以中阳线的方式重返3950点以上的区域，以目前市场的外部和内部环境来看，这种概率并不大。虽然我们坚信中国股市已进入新一轮的牛市，但既然短期大盘已步入调整，并且后市还有较大的调整幅度，故操作上我们还是建议投资者以反抽出局减磅为好。

(责任编辑：陈晓芬)