G湘电(600416)的主要产品可以分为电机、车辆、水泵和备件产品等4大类。其中电机产品占公司的主营利润比例达到62%,是公司最重要的利润来源。06年1Q公司销售收入5.09亿元,同比增长42.99%,净利润为1688万元,同比增长27.37%。
群益证券分析师陈茹表示,公司目前订单排到07年,生产任务紧张,预计全年实现收入23.6亿,同比增长32.9%。由于公司低毛利率的直流电机、水泵业务增长较快,06年预计净利润为7400万元,同比增长22%。预计直流电机业务保持15-20%的速度稳健增长,交流电机受军品需求旺盛带动,保持30%的速度增长。水泵业务的主要客户是火电企业,公司目前积极开拓核电领域,由于国家有核电设备国产化的要求,为公司提供了市场机遇,预计该部分业务保持35%的速度快速增长。公司拟将定向增发资金投向风电业务,预计2010年达产后将形成23亿元的销售收入,贡献1.45亿元的净利润,成为公司最重要的利润增长点。
陈茹预计公司06-07年EPS分别为0.38元,0.51元。06年、07年P/E分为29.3倍、22.1倍,公司08年后将出现爆发性增长,应享有较高估值,以07年30倍P/E计算,目标价15元,上涨空间44.5%,建议买入。
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