国航调整发行方案，打破了“新股不败”的神话，也是市场机制实至名归的体现

　　中国国航今日发布A股网上定价发行公告和网下配售结果公告。相关公告除了公布中国国航的发行价、网下配售结果、战略配售名单等常规事项外，还对国航的发行规模和各发行方式之间的比例作出较大调整。

最新确定的发行总规模为16.39亿股，较原定发行规模减少10.61亿股。发行价则定为每股2.80元，基本处于原定询价区间的中线。由此，国航的首发也创下三项纪录。

　　根据中国国航近日发布的公告，国航的发行总规模最终确定本次A股的发行数量为163900万股。这与其此前公布的不超过27亿股的发行总规模相比调减10.61亿股。

　　另外，中国国航最新的发行比例确定为：战略配售35000万股，占本次发行数量的21.35%；网下配售46950万股，占本次发行数量的28.65%（回拨机制启用前）；网上发行81950万股，占本次发行数量的50%（回拨机制启用前）。

　　这与此前招股意向书中发布的，“战略配售3.5亿股；其余部分的50%（不超过11.75亿股）向网下配售（回拨机制启用前），50%（不超过11.75亿股）向网上发行（回拨机制启用前）”的分配比例调动颇大。其网下配售股份数减少了60%，网上定价发行规模减少了30%。战略配售股份并没有变化。

　　大幅调减规模和调整发行比例，中国国航在新股中当属第一家。

　　新股首次大幅调减发行规模

　　另外，中国国航的IPO中还首次出现了大股东增持承诺。针对IPO后可能出现的“跌破发行价”状况，大股东提出增持承诺，也是新股IPO至今首次出现的创新。

　　据国航网上定价发行公告，发行人控股股东中国航空集团公司（下称“中航集团”）承诺：自股票上市交易后，至2006年12月31日，在中国国航A股股票市场价格低于发行价格的前提下，中航集团以不低于当时市场价的价格，按相关监管要求在二级市场上增持股票，直至恢复到发行价格为止，累计增持量不超过6亿股的A股股票。

　　按照国航的发行日程安排，其A股将不晚于8月22日发行，若发行顺利的话，那么自8月22日至11月22日间，国航上市的前3个月，其A股流通股本将只有8.2亿（回拨机制启动前）。即便是11月22日以后，该股的流通股本也只有12.89亿。不超过6亿股的增持计划增持比例占到47%至73%，可谓实力坚强。

　　IPO中首现大股东增持

　　中国国航的此次网下配售，还创下了新股询价发行以来的最高网下配售纪录。

　　根据国航网下配售结果公告，保荐人（主承销商）此次共收到36张有效申购单，申购总量为54130万股，冻结资金总额为15.2557亿元人民币。以此计算，国航4.695亿的网下发行股本的有效配售比例在80%以上，创下历史新高。

　　此前，新股询价发行的网下配售纪录，由中国银行所创造，配售率为4.72%。

　　中国国航此次的网下配售主力为2家保险公司和1家基金。其中，中国人寿旗下的两个账户初步获配股数1.78亿股，平安保险旗下两账户初步获配1亿股，嘉实主题精选基金初步获配1亿股。上述3家获配股数预计占到国航网下配售总份额的80%。

　　网下配售比例创新高

(责任编辑：张雪琴)