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平安证券给予G华银“中性”评级
时间:2006年08月08日08:40 我来说两句 机构:搜狐证券   

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

独到见解

􀂄 金竹山扩建电厂的投产,令公司晋级大型电力上市公司,并将极大地提升公司业绩,而由于大唐集团的持续支持,公司具有较为广阔的发展空间。

􀂄 主业不专所带来的坏账风险降低了公司的价值。

投资要点

􀂄 06 年上半年,公司到厂标煤价同比已经回落,下半年全国煤价有下行压力,公司到厂煤价有望追随市场,继续下降,预计06 年煤价的有利变化对公司业绩贡献不低于1.2 个亿(在地址栏输入 “大家发资讯网” 浏览更多精彩报告)。

􀂄 湖南此次火电上网电价调整1.85 分,高于全国1 分左右的平均水平,公司获利预计在7000 万左右。

􀂄 06 年是湖南装机投产高峰,预计06、07 年湖南火电机组利用率合计下降近20%,超过全国平均水平,抵消了煤价的有利变化。

􀂄 金竹山扩建2×60 万千瓦机组的投产, 07 年对公司业绩贡献预计在1.5 个亿左右,成为近期亮点,规划中的核电项目则成为最大的远期看点。

􀂄 从估值看,公司市盈率水平06 年明显偏高,07 年有望降低到行业优质公司的平均水平。公司的估值优势在于市净率仅0.8 倍,由于电力资产质量优良,0.8 倍的市净率将有效抵抗股价的下跌,并有一定的向上空间,但考虑坏账风险,我们对公司评级趋于谨慎,暂给予“中性”评级。

“大家发资讯网”整理

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。


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