8月8日确实是一个令投资者欣喜的日子。

　　昨日市场各主要指数全面收红，成分股指数也都结束了“九连阴”的尴尬局面，深证新指数涨幅超过3%；两市27只A股达到10%涨停位，164只A股涨幅超过5%。应该说，昨日市场长阳突起是多个因素综合作用的结果，但扩容压力与“股改后置风险因素”仍需一定时日加以消化，1550-1700点的箱体格局短期不会改变。

　　扩容压力暂时缓解

　　扩容一直是制约近期市场的重要因素，国航调减发行规模对提振投资者信心起到了重要作用。由于网下申购数量相对较少，国航昨日缩减发行规模，公告显示，国航调整后的发行股本减少逾10亿股，融资额减少约30亿元。这样，国航也成了新老划断后首家对发行方案进行调整的IPO公司。在新的发行制度下，市场对公司融资行为起到了约束作用。它不单单表明近期市场减少了30亿元的融资压力，更意味着投资者有了新的渠道来表达自己的主张，而不是只能通过二级市场股价下跌的“用脚投票”。这无疑会对市场心理预期产生积极影响。

　　另外，自7月26日国航首发通过后，近两周没有任何来自发审委的发行消息，无论首发还是增发或者可转债发行的消息，都没有出现，扩容步伐似乎有所放缓。当然，连跌九日后技术面严重超卖，投资者人心思涨，也是昨日市场强势反弹的重要条件。

　　美联储暂停加息预期强烈

　　由于本轮行情“资金推动”的特征比较明显，资金供给的变动情况也是市场关注的焦点之一。上半年的宏观经济数据公布以后，紧缩性的货币政策成了市场的又一块“心病”，而美联储连续17次加息也拓宽了人民银行紧缩政策的操作空间。当地时间8月8日，美联储将再次召开例会，利率问题也顺理成章被投资者提到了桌面上。

　　不过，由于美国劳工部近日公布的7月份就业市场报告显示，美国经济第二季度增速放缓。失业率也从6月份的4.6%上涨到4.8%，创下今年2月以来的最高纪录。八成华尔街的投资人士预计，17次上调利率后，美联储停止加息几成定局。各类投资品市场也对这种预期做出了反应，LME期铜重上7800美元，恒生指数再登17000点大关，而近10个交易日美元指数也走出了“九阴夹一阳”的组合。

　　如果美联储停止加息，那么人民银行采取加息等措施的空间将被进一步收窄。近日央行连续两次采取数量招标方式发行国债，也说明通过价格调控收紧流动性存在较大限制，但极度充裕的流动性依然给央行带来了很大压力。

　　箱体震荡格局不改

　　可以看出，昨日反弹是多重因素综合作用的结果，短期市场的确到了出现反弹的时点，但扩容压力与“股改后置风险因素”仍需一定时日加以消化，1550-1700点的箱体格局短期不会改变。

　　从市场的演变过程来看，目前股权分置改革进入后期，其对市场的积极推动作用在逐步减弱，相反，“股改后置风险因素”却在逐一显现。首先是扩容压力。股改后的市场若要步入良性循环轨道，扩容是必不可少的一步，但过快的速度打击并改变了投资者的心理预期，如何构建扩容节奏与投资者承受力之间的协调统一，仍然需要不断研究。其次，8月份股改限售股进入解禁高峰。据统计，8月份共有32家公司进入减持期，按照7月底的股价计算，其解禁的“小非”对应市值在340亿元以上，其中G中信一只个股的减持市值就达191.8亿元，G长电、G申能、苏宁电器的减持市值也都在20亿元左右。最后，部分权证即将到期，它们面临零价值退场的暴跌结局，这可能也会影响市场对概念股、题材股的投机炒作氛围。

(责任编辑：张雪琴)