要闻点评

1、国航缩减A股发行规模10亿股，发行价2.80元。

点评：国航此次回归A股恰逢市场大幅调整及国际油价高企，网下发行因此受到冷遇，公司被迫将A股发行规模由原定27亿股缩减10亿股至16.39亿股，同时最终发行价确定为接近询价区间2.75－2.95元下限的2.80元。

我们认为，与国内其它航空公司相比，尽管国航拥有北京首都机场的基地优势以及均衡互补的国内国际航线等优势，但在国内油价持续上涨和行业竞争加剧的大环境下，公司盈利的持续性同样让人担忧。(在地址栏输入 “大家发资讯网” 浏览更多精彩报告) 从目前的情况看，公司今年实现盈利的可能性较大，但如果国内航油出厂价如市场所预期的那样在8月份再度上调，则公司07年的盈利前景将较为悲观。

因此，虽然我们看好公司的长期发展前景，但认为当前仍不是投资航空股的适宜时机。另外，国航的回归将对国内估值过高的航空股带来“挤出效应”。其中，当前A-H股溢价比率最高的东航受到的冲击最大，东航还可能为此成为融资融券启动后的“做空”对象，建议回避。

重点公司点评

1、G博闻(行情,论坛)(600883)2006半年报业绩预告修正公告

点评：根据今天的公司公告，预计2006年上半年累计净利润与去年同期相比增长将在100%以上。净利润：7,587,003.40元人民币，每股收益：0.038元。比原来预计（增长50％）的增幅增加了1倍。公司方面称这主要得益于参股新疆众和（600888）和普洱茶经营收入稳步增加。

我们认为公司未来的业绩有望保持高速增长。首先，公司的普洱茶贸易的有望持续增长。普洱茶是具有独特药理作用和保健功能，除了解渴、品茗之外，更有消食減肥及去病的功效。随着人们保健意识的增强，未来市场的需求有望大增。其次，公司与中科院计算机技术研究所等成立的联合信源数字音视频技术（北京）有限公司（公司占33.75％）已成功研制出具有自主知识产权的AVS数字标准，此标准也列位信息产业部相关基金的研发资助项目。未来增长潜力巨大。最后，公司下属子公司富邦信通控股的北京算通科技（持有67.362％的股份），已成功开发了国内第一套符合DVB标准的MPEG-2编码系统，并成为歌华有线DVB数据广播平台接收卡的提供商，随着数字电视的普及，未来有望给公司带来可观收入。综上所述，考虑到公司未来的高成长性，我们认为公司目前的股价仍具有投资空间。

2、G金晶(行情,论坛)（600586 ）将进行定向增发，募集资金将全部用于向山东海天生物化工有限公司增资，获得该公司 80%的股权。该增资款项全部用于年产100 万吨纯碱项目建设。公司借此获得了主营业务浮法玻璃发展需要的重要原材料资源的控制权，降低了公司经营风险，同时培育了新的利润增长点。

点评：根据公司的介绍，该纯碱项目位于山东省潍坊昌邑市辖区，其地下卤水资源丰富，含盐浓度比正常海水高 2—3 倍，打井开采后直接用于制盐。公司与当地盐业厂家联营生产原盐，具备年生产 150 吨的原盐生产能力，确保项目原盐足量和低成本供应。此外，海天生化周边石灰石资源丰富，多处有品位高、储量大的石灰石资源。由于具备原料优势，海天生化完全成本将比我国纯碱行业的平均完全成本低 20%左右。预计该项目将在2007 年中期正式建成投产，达产后可以实现年均销售收入 12.9亿元，年均税后利润2.5 亿元。

进军纯碱领域是金晶公司产业链条向上延伸、打破原料供应瓶颈的关键步骤，重质纯碱主要应用于高档玻璃及相关产品如显像管等的生产，使用重质纯碱，可减少碱尘在玻璃窑中的飞扬，起到稳定玻璃质量的重要作用。(在地址栏输入 “大家发资讯网” 浏览更多精彩报告) 对于生产优质浮法玻璃的 G金晶而言，公司对于重质纯碱需求量不断增加。 2006 年以来公司利用行业低谷期对区域市场进行了整合，增加了公司的纯碱需求量，而公司超白玻璃和明年投产的防紫外线玻璃还需要大量使用低盐重质纯碱。因此从今后来看，该项目不仅为公司提供了优质的原料来源，还可以直接增加利润，使其业绩未来可以持续的提高。

从上市公司的股价走势来看，目前处于上升通道的下轨中，并且股价逼近5元，市盈率的水平也偏低，未来随着业绩的提高，其股价则有较强的上升要求，因此现在正是逢低参与的时机，可以长线进行持有。

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