《经济通专讯》国泰君安(香港)报告指出,中国国航(行情,论坛)(0753)(沪:601111)A股集资规模缩小后,从每股盈利的角度分析,反而有助减少每股盈利摊薄的负面影响。与原有集资规模相比,初步预计国航2006至08年每股盈利将上调4%、7%及9%。 估计最终因A股增发对国航所造成的每股盈利摊薄只有6%至13%。 不过,报告指出,考虑到近日国际油价再度急升,中航油已于上月21日再度上调内地航油经销差价每吨290元人民币,预计内地航空公司经营压力将进一步增大。估计国航将因此每年多付超过3﹒9亿元人民币航油开支。即使内地有关部门或考虑调高航油附加费,但时间滞后以及上调幅度较少也将令国航难以依赖附加费抵销油价上涨的影响。因此,该行维持国航「中性」投资评级,六个月目标价2﹒8港元。 报告预期,集资规模减少后,公司06年底净负债比率只能由原来1﹒7倍降至1﹒25 倍。不过,该负债水平仍然远低于东航(0670)及南航(1055),分别为8﹒4及4﹒1 倍。 报告认为集资额减少对公司实际财政状况影响不大,也不会阻碍公司未来扩机队的计划。公司原来计划动用集资所得的资金于购买20架A320-200飞机、15架波音787飞机、10架波音737-800飞机,以及首都机场三期扩建工程。相信公司在可见的将来,将暂缓新股发行计划,并通过其他融资渠道包括发行短期债券及银行借贷以支付日后资本开支。(jo) *编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ,如因相关建议招致损失,概与《经济通》、编者及作者无涉。作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |