从统计数据上看,钢铁行业在1994年与2005年出现了两次周期高峰。如果按照1994～1998年行业的下滑趋势,预计2006年钢铁行业利润下滑将会比较明显,这是因为钢铁固定资本比例比较大,周期特征与固定资产比例正相关,所以按照历史规律预测似乎是可行的,但这种思路错误的关键在于忽略了需求的特质,以及在供给刚性背景下,对钢铁的需求作过多的刚性思考。

    从相关统计可以看出,每一次需求量同比超越供给同比,均在以后的两年内制造了一次行业繁荣。例如：1993年制造了1993～1994年的业绩繁荣,2003年制造了2005年的业绩繁荣。然而,在1995年的业绩繁荣之后,是利润的大幅下滑。其根本原因是需求下滑,以及对应供给关系的恶化。以往,供给与需求的确在周期性的演绎行业变化,但2006年市场需求并没有按规律出牌。显然,这样的市场需要重新认识。

    上半年,钢铁行业经历了最困难的时期以及迅速修复的阶段,其中钢价的反弹是主要特征。业内人士指出,从产品价格与成本的比较以及当前阶段、上一个周期底点价格与成本的比较后分析,近期产量的增加将是钢铁行业的主要特征。可以说,今年上半年钢铁的走势基本打乱了周期规律,而打乱的原因并不是产能释放速度的减缓,而是需求的增速出乎预期,这在很大程度上,缓解了价格的供需压力。

    据相关数据,钢铁行业毛利率在2005年12月达到6.21%后,进入上升阶段,今年5月,钢铁行业毛利率达到13.21%。这种上升是发生在2005年行业毛利润的高点过后的不到一年时间内。按照以往两次周期的特征,这一次的周期轨迹显然已经被打破。

    对于供给,高固定资产比例决定了其周期特质,以及惯性思维的适用性。可以说,供给具有明显的周期特征。对于需求,市场给予了过多的刚性理解,需求的刚性要远小于供给,这从今年的投资以及其变化超乎预期可见一斑。

    相对供给,需求的周期刚性要明显薄弱。因此,钢铁本质上是周期性的供给与灵动的需求相互作用的产业。周期性思考供给犯错误的概率很小,但周期性思考需求可能就会偏离结果。所以,在产量高速释放的背景下,2006年价格的上涨是需求灵动作用的结果,这进一步改善了行业周期轨迹。(中国工业报)