今年6月19日，G三一的1093万股限售流通股正式解禁，由此拉开了非流通股经股改后实现在二级市场上市的序幕。当然，现在可以流通的原非流通股，数量还比较少，所以市场上称之为“小非”。本周以来，“小非”上市已迎来第一个高潮，以流通市值来计算的上市规模将超过50亿元。

　　解禁股跌势猛于大盘

　　首批“小非”刚上市时，市场反应相当平静。G三一的一些股东虽然拿着几百万股限售到期可以流通的股票，但只是象征性地卖出了100股，以示纪念。当时，很多舆论也都认为，因为股东对公司看好，所以“小非”不会被大量卖出套现。现在，一个半月过去了，G三一有多少“小非”上市了，人们不得而知。不过，从该股的市场表现来看，股东原本坚定的意志似乎有些松动：率先解禁的G三一，在7月5日创出新高后，近一个多月的时间里一直持续下跌，在大盘股指“九连阴”期间，上证综指的跌幅约为8％，但G三一的跌幅却达到了20％。

　　不仅如此，近期一些即将解禁的“小非”个股，其走势犹如惊弓之鸟。例如，周二才开始解禁的G亨通，在股指“九连阴”期间已经大幅下挫了将近23％；8月5日解禁的传化股份期间跌幅达到26％，G龙盛跌幅12％，都远超大盘的下跌幅度。当然，也有如G恒生、G华海之类表现坚挺的个股，但总体上有“小非”上市的个股跌多涨少。这表明非流通股解禁的确是影响市场投资者信心的重要因素。

　　“小非”不小冲击波不可小觑

　　在本周“小非”上市的第一个高潮过后，市场将迎来更为严峻的考验：据统计，8月15日将解禁的G中信、G长电，其解禁规模分别为163亿元和32亿元。而整个8月过后，市场上至少将有350亿元的“小非”正式解冻。

　　三季度“小非”上市数量最多的公司可能就是G中信了。从基金二季度的操作来看，基金们对G中信存在明显的分歧，易方达基金和博时基金分别减持了1430万股和947万股G中信，而南方、富国、中银国际、申万巴黎等4家基金公司总共增持了3280多万股。一些基金经理表示，“小非”上市，即使像G中信这样的基金青睐品种，也要承受法人股投资者抛售的无情考验，毕竟其“小非”数量远超出了市场平均水平。

　　“股权分置改革给市场带来了巨大的机会，但是它是以未来流通股票数量巨幅放大为代价的，只是这个代价是滞后一段时间才支付。现在，是到了要支付代价的时候了。”申银万国的桂浩明指出，作为二级市场的投资者，人们不可能只享受对价而拒绝支付这个代价。当然，具体到每个上市公司，可能这个代价是不相同的。但是应该看到，8月份是一个集中支付代价的时候，而且其中很多公司这方面的压力是不小的。市场不可能再显G三一“小非”上市时这种无惊无险的状况，而是很可能出现某些个股的暴跌，并且对整个大盘产生向下的拉动。对这一点，投资者千万不能忽视。

(责任编辑：张雪琴)