景谷林业(行情,论坛)(600265)日前公布了调整后的股改方案,流通股股东每持有10股流通股将获得6.2股的转增股份,对价水平相当于10送3.105股。针对在与投资者沟通期间,部分投资者对公司成长性的关注,公司董事长马春华在接受本报记者采访时表示,公司拥有的51万亩松林地已经成为公司发展的坚实基础,并将成为公司未来的主要经济增长点。

    马春华说,公司以上市募集资金购买的51万亩思茅松林地,购买之初,林地尚为自然再生林,林地在自然再生林采伐后会安排再种,这样生长的为人工再生林。

    思茅松一般8－10年可以采脂,12年成材。人工再生林经改良和科学种植,比自然再生林出材量高,产脂高,且松脂所有权属于公司。所以,人工再生林的价值高于自然再生林,且人工再生林的采伐只须公司自己编制计划并予以备案即可,因此,人工再生林基地更是名副其实的工业原料林基地。公司目前已采伐自然再生林约16万亩,采伐后已全部再种。

    马春华表示,经过测算,公司仅自然再生林储备估值溢价就相当公司的净资产,而人工再生林的价值并没有考虑松脂的价值。人工再生林未来可以实现的价值超过自然再生林。公司51万亩人工林潜在松脂储量价值将达到10.33亿元/年。

    公司已经充分地意识到林地储备的价值,将不遗余力地增加林地储备。近期,公司下属子公司拟在云南省江城地区购买103亩林地,公司也正在洽谈80万亩林地购买事宜。

    然而,有了充足的储备和大量的资产增值,并不意味着公司的利润就会一飞冲天。目前,景谷林业(行情,论坛)人工再生林基地尚未担纲利润主角,公司的生产经营尚受困于指标、交通运输和资金问题。马春华表示,公司将着力解决好原材料基地的供应能力和生产需要的配套问题,积蓄更多的资金来积累更多的储备。

    景谷林业(行情,论坛)林资源储备价值粗估

    思茅松林地 自然再生林 人工再生林

    指标 根据指标采伐 公司自己编制计划并予以备案

    取得木材成本(含运费) 400元／立方米(注1) 350元／立方米(注2)

    市场价格 800元／立方米 800元／立方米

    每立方米估值溢价 400元 450元

    亩产估值溢价 2.5立方米×400元＝1000元 3立方米×450元＝1350元

    51万亩估值溢价 35万亩×1000元＝3.5亿元 16万亩×1350元＝2.16亿元

    相当于每股净资产增厚 3.33元(未考虑税项) 2.06元(未考虑税项)

    注1:其中含林业规费。注2:采伐的林业规费归公司自提自用。