路演嘉宾

    柳化股份嘉宾

    柳化集团董事长,柳州化工股份有限公司董事长廖能成

    柳州化工股份有限公司副董事长、总裁覃永强

    柳州化工股份有限公司董事会秘书、行政部部长、投资融资部部长袁志刚

    柳州化工股份有限公司会计机构负责人黄吉忠

    保荐机构嘉宾

    国信证券投资银行业务部副总经理刘卫兵

    国信证券投资银行业务部副总经理、本项目保荐代表人曾 信

    国信证券投资银行业务部高级经理吴风来

    柳州化工股份有限公司董事长廖能成先生路演致词

    尊敬的各位股东、投资者,各位朋友:

    上午好！

    非常高兴通过全景网络这个信息平台,又一次和朋友们相聚。

在这里,请允许我代表柳化股份董事会以及全体员工,诚挚欢迎参加本次柳化股份发行可转换公司债券网上交流会的投资者和朋友们,同时对一直关心和支持柳化股份发展的各位投资者、各界朋友、新闻媒体表示衷心的感谢！

    柳化股份是以化肥和化工产品的生产和销售为主要业务的企业,自上市以来,公司经济效益、资本经营取得突破性发展,到2005年度,公司主营业务收入达88,597.42万元、比上年同期增长40.65%,净利润9,457.47万元,比上年同期增长37.52%,公司主营业务收入、主营业务利润、净利润三项指标均比2003年股票上市时翻了一番；股票每股收益也实现持续增长,2005年度,公司股份每股收益达0.50元,比上年同期增长38.89%,净资产收益率达12.6770%。在给投资者带来回报的同时,公司的社会知名度也日益提升,《上海证券报》"中国2005年度上市公司风云榜"上,柳化股份名列"持续高增长"第62名、"绩优公司"第93名。目前公司总股本为19,082.18万股,是广西最大的化肥化工生产基地之一、全国最大的中氮企业之一。

    柳化股份自成立以来,致力于以高新技术改造传统工艺,实行成本领先战略,有步骤地进行传统产业的改造。首发股票募集的近四亿元资金,分别投向了成氨节能挖潜清洁生产技术改造、高效离心压缩机装置、低压节能氨合成装置、中压氨氧化装置、高浓度稀硝酸技改装置等项目,这些项目中,除合成氨节能挖潜清洁生产技术改造目前即将投产外,其它四个项目已发挥出可观的经济效益,2005年,这四个项目共产生经济效益5,028.69万元,为公司带来了新的效益增长点,同时也给投资者带来了回报。

    本次发行可转债募集到的资金,将投入到2台130t/h循环流化床锅炉、合成气变换系统技改项目、合成氨冷冻系统技改项目、CO2汽提法年产30万吨大颗粒尿素生产装置等重要工艺项目,继续对关键环节进行技术改造,通过填平补齐、消除生产中的瓶颈,提高原有各环节的产能利用率,进一步优化工艺,继续降低合成氨和主要产品成本,同时进一步改善动力结构,降低能耗,实行热电联产,适应公司技术全面升级以及目前能源紧张的要求,初步形成国家重点鼓励的循环经济新局面,促进公司向规模化经营的高层次发展。

    柳化股份将以此次发行可转债为契机,加快发展,创造良好的业绩,回报投资者的厚爱、回报公众的信任。我们热切期待通过本次网上交流,能够与朋友们进行开诚布公、热烈融洽的交流和沟通,同时让朋友们加深对公司的进一步了解,共同关注、促进公司的发展,从而更好的分享公司快速长成带来的快乐。

    谢谢大家！

    国信证券投资银行业务部副总经理刘卫兵先生推介致词

    尊敬的各位投资者、各位支持和关心柳化股份的朋友们:

    大家上午好！

    作为柳州化工股份有限公司本次可转换公司债券发行的保荐人,国信证券有限责任公司非常高兴能够参加今天的网上交流活动,请允许我代表国信证券对今天所有参与网上交流的嘉宾和投资者表示衷心的感谢。

    柳化股份是广西最大的化肥和化工生产企业之一,也是华南地区重要的化肥和化工生产基地。自2003年上市以来,凭借突出的竞争优势、良好的经营业绩、持续的成长性和规范的运作,在证券市场上树立了良好的形象,为广大股东提供了丰厚的回报。本次发行可转公司债券3.07亿元,募集资金将继续对具有世界先进性的煤气化技术关键环节进行技术改造,充分发挥规模效益。通过填平补齐、消除生产中的瓶颈,公司可以提高原有各环节的产能利用率,从而进一步降低合成氨和主要产品成本,增加产品市场竞争能力。本次募集资金投入完成后,将提高公司合成氨产能,大幅增加化肥产量,公司规模和业绩将上一个新台阶。

    本次柳化股份可转债是股权分置改革以来,首批发行的可转债。柳化股份可转债的发行不仅进一步促进公司的发展,同时将使中国资本市场的融资品种更为丰富。我们也坚信,全体股东必将伴随柳化股份的持续发展而分享收获的喜悦。

    预祝本次网上路演圆满成功！

    谢谢大家。

    柳州化工股份有限公司董事长廖能成先生总结发言

    尊敬的各位嘉宾、各位朋友,女士们、先生们:

    大家好！

    时光如水,岁月如梭。时间过得真快,不知不觉中,柳化股份本次发行可转债的网上路演即将结束。在此,我谨代表柳化股份的董事会和全体员工,感谢各位朋友参加公司可转债发行网上路演,感谢大家对柳化股份的热情关注和精彩的提问,同时感谢全景网络为我们提供的交流机会和良好服务,感谢主承销商国信证券有限责任公司及所有参加发行的中介机构所付出的辛勤劳动。

    在本次网上路演中,我们就投资者以及各位朋友所关注的问题,结合公司的发展思路以及具体情况,进行了理性的分析、详实的回答和良好的互动沟通,对一些因时间关系未能一一答复的提问,请朋友们见谅,并参阅公司发行可转债募集说明书。相信通过这次网上交流,朋友们对公司本次发行可转债的具体内容和相关事项、经营状况和发展战略已经有了一定程度的了解,我们衷心地希望:这次网上交流能更进一步促进各位朋友对公司发展的关爱与支持！

    本次可转债发行,将促进公司步入快速发展的良性轨道,我们将不断提高企业的技术创新能力,不断提高企业的核心竞争优势,再创佳绩,以更好的业绩来回报股东与投资者的关心和厚爱。

    时光有限,沟通无限。虽然路演结束了,但我们真诚希望朋友间的沟通和交流在无限中延伸,我们依然欢迎各位朋友通过电话、电子邮件等各种便捷的交流方式,继续与我们保持广泛的联系,我们将一如既往的和朋友们进行诚挚的交流,倾听有益于公司发展的建议和看法,促进公司向更高的层次发展。

    最后,再次感谢各位的热情参与和关注。

    谢谢大家！

    资本运作:分享成长

    问题: 柳化股份成为实施股权分置改革后第一批获准实施发行可转债的上市公司,在资本运作方面有何心得?

    袁志刚: 公司成立以来先后成功地实施了两次资本运作,成功地打开了资本市场的融资渠道,奠定了可持续发展和实现新的腾飞的资本基础。一是2003年7月17日实施了股票首发上市,融入资金近4亿元,分别投向了合成氨节能挖潜清洁生产技术改造。这些项目中,除合成氨节能挖潜清洁生产技术改造工程目前即将投产外,其它四个项目都已达到或超过预期效益,为公司带来了新的效益增长点。二是此次发行可转债,募集资金将用于对公司生产系统的填平补齐、消化合成氨的产能余量、提高原有各环节的产能利用率,从而进一步降低合成氨和主要产品的成本,同时进一步改善动力结构、优化工艺结构、形成规模经济的格局。

    资本市场能够给予公司这么多的支持,与我们一直注重加强投资者关系管理和回馈投资者是分不开和相辅相成的。公司充分发挥现代信息渠道作用,积极与普通投资者、机构投资者建立多种沟通和联系渠道,加上对投资者的丰厚回报,提高了公司的公众信任度,促进了广大投资者对公司的青睐,使公司在同行业上市公司中一直保持优良的资本市场形象。2005年初,柳化股份董事会秘书被评为"金牌董秘；同年10月,董秘又被国际专业的英国《IR》杂志评为"2005年中国公司(中小市值)最佳投资者关系主管",成为唯一的中国区中小市值上市公司获奖者。

    问题: 公司发行条款中的全额向老股东优先配售是出于什么考虑?

    曾信: 公司2003年上市后,凭借资本市场的助力果断上马了具有国际先进性、投资巨大的壳牌项目,不但大大提高了公司的核心竞争能力,销售收入和净利润也双双翻番。在此过程中,很多老股东自公司上市之初就大力支持公司、与公司同舟共济,公司对此十分感激。

    有鉴于此,公司考虑在当前这个公司发展的新阶段给老股东特别是中小投资者一次优先选择权,以感谢各位老股东对公司寄予的信任和给予的支持,使广大股东充分分享公司未来的成长。当然,给予优先选择权并不意味着强制老股东一定要认购,是否认购完全由老股东自己做主决定,如果不想认购可以放弃优先认购权。

    问题:可转债的发行上市会否对现时股价产生除权效应?如果会应如何计算除权价格?

    袁志刚:我个人认为如果市场不发生较大波动,公司股票价格不会因本次可转债的发行上市而出现除权的情况。理由有三:一是公司在资本市场的形象和口碑一直良好,深得广大投资者的信任和支持；二是公司最大的募集资金投资项目即将投产,将会对公司今年的效益产生积极影响,未来相当一段时期的业绩也是乐观可期的；三是本次发行的转股数占总股本比例较小。

    问题:柳化转债本次募集资金项目的总投资是多少?募集资金外的缺口如何弥补?

    刘卫兵:本次募集资金项目的总投资为48,460.5万元,除募集资金投入外,不足部分公司拟通过贷款或自筹方式解决。其中,中国建设银行广西壮族自治区分行已为2台130t/h循环流化床锅炉项目提供12,600万元的贷款,资金来源是不成问题的。

    问题:募集资金投资项目是否已经开始前期开工建设?估计什么时候投产?其对公司发展的作用体现在哪?

    廖能成:募集资金投资项目共4个,其中2台130吨循环流化床锅炉、合成气变换系统技改项目、合成氨冷冻系统技改项目已经开工建设,目前正进入试车阶段；CO2汽提法年产30万吨大颗粒尿素生产装置设备已开始订购。

    合成氨是公司最核心的中间产品,公司已经通过前次募集资金的运用改造了合成氨生产的原料路线,大大降低了合成氨生产成本,提高了公司核心竞争能力。公司拟通过本次募集资金继续进行填平补齐技术改造,充分发挥各环节余量提高合成氨装置能力,大力增产化肥、进一步降低生产成本并进行产品结构升级。

    问题:设置2.94的配售比例是怎么确定的?计算的时候为何采取取整方式?

    刘卫兵: 本次发行可转债向除柳化集团以外的全体股东按同比例全额配售。根据柳化股份目前的股本规模,3.07亿元的发行规模每股应配2.93787元,我们将此比例定为2.94元已经考虑了四舍五入的方式。为了便于数量较多的原深圳市值配售股东的网下申购,特采取具体申购时取整方式。

    问题:公司发行完可转债后还要进行定向增发吗?

    曾信: 公司通过首发、可转债两次融资增强了资本实力,投资了能大大提高核心竞争能力的项目,对公司的长远发展非常重要。公司需要一定时间用好募集资金,消化新投资的项目和技术,如果要增加新的资本也会妥善考虑公司盈利能力的增加幅度能否与之匹配,以更好地保障全体投资者的根本利益。

    生产经营:稳步增长

    问题: 柳化股份近年来发展形势喜人,那么公司在发展中都呈现出哪些亮点?

    廖能成: 柳化股份近几年来尤其是自上市以来,展现出许多可圈可点的闪亮点,主要体现在:一是发展势头强劲。公司2005年的主营业务收入、净利润等指标都比上市时的2003年翻了一番,目前公司总资产已达20亿元,比上市的时候翻了两番。公司已完成了发展的第一阶段--量的跨越,进入了良性发展的快车道；而随着募集资金的投入及新项目的逐步投产,公司将进入发展的第二阶段———质的飞跃。

    二是回报股东丰厚。由于公司连年取得良好的经营业绩,每股收益也随之持续增长,给广大股东带来了较丰厚的回报。公司因此得到了资本市场的良好评价,在"中国2005年度上市公司风云榜"上名列"绩优公司榜"第93名和"持续高增长榜"第62名,显示出良好的成长性。

    三是注重环保公益。在经营取得突破性发展的同时,公司还不忘回报社会,通过不断地技改和投资环保项目降低对所处地域环境的影响,初步形成了循环经济格局,既为公司带来了经济效益,又得到了社会的广泛赞誉、提升了公司的社会形象。

    问题:公司主导产品的市场占有率及今后的业绩走势怎么样?

    袁志刚:公司作为广西乃至华南重要的化工生产基地,主导产品硝酸铵和尿素在上述地区具有较强的竞争优势,在该区域市场占有率持续多年保持在同行业中领先地位；其中浓硝酸主要销往湖南、广东,是华南地区最大的供应商。随着新项目的逐步投产和发挥效益,同时不断开发新产品,相信公司今后的业绩将会继续保持稳定增长趋势,绝不辜负广大投资者的期望。

    问题: 壳牌技术有什么特点?与国内现有技术及国际上以天然气为原料的氮肥企业相比有何优势?其对降低公司合成氨、尿素生产成本的贡献具体能有多少?

    覃永强:壳牌煤气化技术最大的特点有如下几点:一是可以使用劣质煤,二是煤的利用率接近100％。其跟现有国内技术相比有很大的成本优势,而随着世界上石油、天然气资源的减少和价格的不断上升,煤化工的优势更加凸显。根据该技术项目的可行性研究报告,煤的单耗将由目前的每吨合成氨消耗1.68吨煤下降到消耗1.33吨煤,吨氨煤耗下降300公斤,使合成氨成本下降约38%；尿素成本下降幅度约为34%,硝酸铵成本降低约26%。

    问题:壳牌粉煤气化项目目前试车情况如何?大概能在什么时候正式运作投产?

    廖能成:目前公司的壳牌粉煤气化项目已经进入了试车关键时刻,试车工作正紧张地进行,目前进展较为顺利,应该说能够按我们的计划投产。

    问题:预计公司2006年氨产量将达到多少吨?主营业务收入和净利润会有多少?

    廖能成:公司2006年的氨产量超过30万吨,主营业务收入将超过10亿元,而净利润将按计划完成。

    问题:发改委暂停审批煤气化项目对公司有影响吗?

    曾信:发改委本次调控的目标旨在控制盲目发展煤制能源产品项目,而公司属于国家鼓励类产业,不属于本次调控的对象。相反,暂停审批煤气化项目更加有利于保持公司在煤气化技术方面的竞争优势。

    企业管理:挖潜增效

    问题:公司周边同行业的上市公司有南宁化工、河池化工(行情,论坛)、湖北宜化等,竞争十分激烈。公司的主要优势是什么?

    袁志刚: 一是清晰的发展战略:公司重点发展氮肥、硝酸两大产品系列,不断运用高新技术和先进实用技术进行技术改造,形成规模效益和成本优势。二是地域优势:国家对硝酸铵和浓硝酸的运输有严格的规定,而且该类产品存在一定的最佳运输半径；尿素需求空间强大,而广西是农业大省、氮肥产不足需,东南亚总需求量也非常大。三是技术和成本优势:公司对技术的发展了解充分,以节能降耗为主线。四是产品结构优势:肥化并举,产品多元化,实现规模化发展。五是优秀的管理团队:专家型的管理团队,对行业和技术发展都有深刻的理解。

    问题: 目前的能源、环境形势使得本届政府对节能降耗和保护环境相当重视,近期国家会出台税收、财政方面的优惠政策推动上两项工作吗?如果有,柳化是否会从中受益?

    廖能成: 我认为国家会出台税收、财政方面的优惠政策推动上两项工作。柳化已从中获得较大的收益--壳牌项目已获得国家贴息,130吨锅炉项目已获国债贴息,所有的国产设备抵扣当年的新增所得税。

    问题:公司作为化工企业,安全环保情况是否影响公司发展?

    覃永强:安全环保问题是每个化工企业都必须面对的问题。在安全方面,公司从未发生过大的安全事故,证明公司的各项内部管理和安全防范措施是扎实有效的。

    在环保方面,公司通过对现有装置的不断技改降低对所处地域环境的影响,并初步形成了循环经济的格局。2005年,公司循环经济项目———两套吹风气锅炉投入使用,利用造气炉的废气生产高压蒸汽,减少废气和粉尘对大气环境的污染；硝酸尾气治理是公司和谐发展环境的标志性项目,通过对硝酸生产线的技改进行硝酸尾气治理、生产硝酸钠和亚硝酸钠,将飘荡在柳州市上空的"黄龙"彻底消除了,为柳州市环境治理和碧水蓝天工程做出了很大的贡献；公司还增加了新的污水处理站,达标排放和控制排放总量。新的生产装置从设计到施工安装生产都比照发达国家标准进行,安全可靠性更高,环保排放完全符合国家标准。

    财务数据:平衡稳健

    问题: 2003-2005年,公司流动资产占总资产的比例分别为47.61%、23.86%、18.64%,资产可变现能力与公司的负债水平是否相适应?流动资产比例是否偏低?

    黄吉忠:公司流动资产占总资产的比例2003年处于最高水平,主要原因是当年发行股票后货币资金较多所致；近年来,公司固定资产金额及其占总资产的比例显著增加,主要原因是公司增加技术改造投入,同时募集资金项目逐步投入并转入固定资产所致。公司的资产状况良好,目前资产负债率仍处于合理的水平；随着前次募集资金项目的投产和可转换公司债券的成功发行,公司资产负债结构将可得到进一步改善。公司将更合理地利用财务杠杆的作用,使公司价值最大化。

    问题:公司2006年3月末的资产负债率52.8%,发行债券3.07亿后资产负债率将达60.3%,是否过高?

    黄吉忠:公司今年一季度末资产负债率比2005年末增长的原因,主要是公司为保证本次可转债募集资金项目的顺利进行,先行向银行借入贷款用于项目的前期投入。本次可转债发行成功后,公司将归还一部分银行贷款,届时资产负债率将会下降。不过个人认为,以本公司目前的情况及未来的发展趋势来看,60%的资产负债率并不算过高。

    问题:请详细介绍公司历年来对股东的回报情况?即历年来公司分红派息情况。

    廖能成:柳化股份非常重视对股东的优良回报,自2001年成立以来每年都推出优越的现金分红方案,保证了股东的丰厚投资回报:2001年10派0.6元,共派出现金红利520.72万元；2002年10派2.5元,共派出现金红利2169.65万元；2003年10派1.5元10转增3,共派出现金红利2201.79万元；2004年10派1.5元,共派出现金红利2862.33万元；2005年10派1.0元,共派出现金红利1908.22万元。

    远景展望:增长可期

    问题: 公司未来三年业务收入和利润的增长情况将如何?

    黄吉忠: 随着公司前次募集资金项目的陆续完工并投产,公司未来三年主营业务收入将有比较大的增长,公司利润也将有较大幅度的增幅。

    问题: 柳化股份的发展前景如何?

    廖能成: 柳化股份在各位股东的大力支持下,从2003年到现在保持了持续、快速的发展,总资产、主营业务收入和净利润2005年都在2003年的基础上翻了一翻。目前,柳化的引进壳牌煤气化技术即将投产,必将为公司的发展注入新鲜、澎湃的活力,使公司产品在市场的竞争力进一步提高,推动柳化的主营业务收入和经济效益都将有大幅度的提高。

    另外,公司在技术方面全国同行业领先,不断实施的技术改造和实用新技术也必然将为广大股东带来良好的回报。

    (文字整理 尹永强 陈 静)