发审会审核工作暂停两周，业内推测暂缓扩容意在呵护国航顺利上市

　　由于深沪股市的回落，建议控制扩容节奏，放缓新股发行的呼声日盛。值得注意的是，证监会对媒体否认暂停新股发行传言。此外，尽管发审会暂停两周，但主要证券媒体报道，A股市场新股发行步调不会改变。

业内人士分析透露，发审会的暂停实际显示管理层在调整新股发行节奏，其近期目的是为了保证经历了市场震荡的国航的顺利上市。但新股发行不会停下来，中小板的新股发行仍会继续先行，大盘股的上市则要看市场情况而定。

　　增发门槛或将提高

　　近期有几个有关扩容的信息值得注意：发审会暂停两周；G建投定向增发申请被否；监管部门将提高定向增发门槛。这么一看，都有利于近期“恐新”的市场——监管层在调整显性和隐性的扩容。但主要证券媒体对这些信息的解读值得玩味：发审会暂停近两周并非调控之举，而是等待企业补充中报审计资料，A股市场新股发行步调不会改变；G建投定向增发申请被否并非意味着管理层在对再融资的节奏进行控制。周四，媒体还报道说，证监会否认了暂停新股发行的传言。

　　业内人士认为，这些信息传递出的信号是：新股发行仍会继续。也有市场人士分析，发审会暂停两周实质上是为调整新股发行节奏，意在保国航顺利上市。在市场压力下，国航网下认购遭遇机构抛弃，成为A股市场新老划断以来首次调低发行规模及发行价格的公司。其刚刚公布的中签率也创新高。有关国航上市首日“破发”的预测也此起彼伏。这些信息都使得国航的上市不容乐观。更严重的是，如果国航上市首日“破发”，将使低迷的市场雪上加霜，也将使工行等超级大盘股的后续上市面临更严酷的市场环境。因此，业内揣测，此时发审暂停有管理层“呵护”国航的深意。

　　此外，参与周一证监会“媒体通气会”的主流证券媒体在报道中提到，新老划断之后600亿的筹资规模中，中行与大秦铁路就达350亿，其他小公司规模微不足道。有关统计数据显示，小盘股在一级市场上一半为散户拿走。业内人士分析，从新股发行的选择上看，中小板的新股发行仍会先于大盘股。尽管小盘股的“炒新”已经疯狂到深交所不得不在新股上市首日实施强制停牌，但相较大盘股对股市的震撼还是更为安全。

　　暂停两周是放缓发行速度

　　据统计，从今年首只新股中工国际的发行算起，2006年已有12只新股上市，IPO规模已超过400亿元，已接近2003年全年的IPO规模。在此期间，A股市场流通市值减少了928亿元。

　　扩容太快是造成市场下跌的主因之一——这几乎是业内人士的一致看法。对于扩容节奏，中国政法大学法与经济中心教授刘纪鹏分析，一级市场申购新股出现的8000多亿资金，给监管部门和市场造成错觉——场外资金充裕。因此希望大量发行新股，将这些充裕的资金吸纳到二级市场中去。

　　刘纪鹏表示，发审会暂停两周，实际上在降低新股发行速度。这一做法符合宏观调控的要求，这是股市落实国家宏观调控政策，防止经济过热的一个具体行动。

　　刘纪鹏认为，目前表现出来的经济过热，其中一个问题是银行信贷投放过多。但银行上市后筹集了巨额资金，不进行投资无法给股民回报。如果在紧缩银根的时候加速股市的扩容，那么谁来保护股民的钱？调整扩容节奏，也体现了管理层对于中小投资者真正的关心。

　　刘纪鹏指出，在国民经济宏观调控、抑制固定资产投资的大方向下，股市应放慢扩容速度，与宏观调控步调一致。应限制盲目扩容，否则加速扩容的股市会将宏观调控、抑制固定资产投资的政策抵消掉。股市大病初愈，不可竭泽而渔，扩容太快最终将导致旧患重发。

(责任编辑：张雪琴)