研究员：王智慧

　　半年报业绩符合预期。上半年，主营收入、利润总额和净利润分别同比增长31.5%、67%和8%。每股收益0.34元，符合预期。销量增长推动收入快速增长，新增所得税压低净利润增幅。

上半年整车销售收入增长35%，与销量增速基本同步。2006年由于已经弥补完累计亏损，新增所得税导致净利润增幅远低于收入的增幅。毛利率和销售利润率均明显上升。上半年，整车销售的毛利率同比提升0.66个百分点，毛利率提升的原因主要来自于钢价下跌和规模经济性。公司上半年销售利润率同比提升0.6个百分点。利润率提升的原因除了毛利率提升以外，也有期间费用率下降的贡献。维持买入评级，目标价位15元。我们维持公司2006、2007、2008年EPS分别达到0.75元、1.20元和1.50元的盈利预测，维持15元的目标价和买入评级。

　　报告名称：G食品（600616）2006年中报点评

　　研究员：赵金厚

　　净利润同比增长34.28％。公司8月10日公布2006年中期业绩：实现销售收入24.19亿元，净利润10981万元，同比分别增长15.76%和34.28%，摊薄EPS为0.30元，略低于我们前期预测数（0.309元）。中高档黄酒销售量继续增长。2006年上半年，黄酒销售总量约3.95万吨，同比增长19％。其中，中高档黄酒－石库门系列－销售量达到7400吨左右，同比增长45％（红标6200吨，黑标1200吨）。上海市外市场销售量达到660吨，同比增长65％。“侬好”品牌培育初见成效，上半年销售量达到800吨左右，同比增长247％。零售亏损和减值计提吞食部分利润。糖价上涨，上上糖业利润贡献增加。但零售扩张效果仍不理想，第一食品连锁发展公司、徐家汇店、长宁店等均未盈利，亏损额增加。此外，对大鹏创投剩余2173万元投资进行了坏帐计提，抵销税前利润621万元。维持“（谨慎）增持”投资评级。我们看好公司黄酒业务的持续增长，但同时关注非主业投资清理等所产生的非经常性损益占净利润比重偏高对业绩持续增长形成的潜在压力。控股股东重组，公司有可能获得更多发展资源。我们预计：公司2006、2007年EPS分别为0.57元和0.74元，动态市盈率分别为21倍和16倍。

　　今日市场

　　短线延续反弹

　　周四大盘收中阳线，主要得益于两方面的原因。一是美元暂不加息，周边市场出现较大的上涨；二是短期新热点的亮相。迪斯尼概念带动上海本地股上扬。中国石化、上海石化因股改和私有化预期走出上涨行情，并带动大盘权重股反弹。权重股的上涨对周五股指反弹贡献不小。近日股市的反弹是技术性的反弹，分析高点1757至低点1541点的黄金分割位，0.5位置在1649点。30日均线一般是中期走势的分水岭，因此目前30日均线所在的1659点应是重要的技术阻力位；而20日均线则在1633点位置。故股指继续反弹，上面1630-1650点存在技术性的阻力。

　　近期的调整除了内生性原因外，扩容过量也是重要因素。由国航下调融资量可以看出，管理层已看到了扩容过快、供求失衡的客观现实，因此在融资政策上进行的微调，使近日扩容的压力也有所减缓。但是，在融资本位条件下，对扩容压力减小的预期不可过于乐观。

　　B股方面，目前还是牛皮盘整，参与性较弱，盘整时间越长，多方消耗越大。建议轻仓静观其变。

　　热点聚焦

　　李念：昨日大盘热点还是超跌反弹，涨跌比高，普涨特征明显。上海本地股上涨借界龙“迪斯尼”概念炒作。概念股的复苏，这显示了在相对平衡市中游资的炒作，但需注意这一“迪斯尼”概念的不确定因素较多。有色金属股也有所走强，除了超跌反弹要求外，伦敦交易所股价近期也有走强。目前主要是以题材股为主导的超跌反弹行情。石化系也有所表现，昨天中国石化、上海石化联袂走强，其中上海石化在私有化预期下，近期已连续走强多日，走势远远强于大盘，中国石化则是由于中报预期理想而上涨。昨天两个新股没有出现过渡炒作，出现偏中性走势。新股的中世博博上涨有其理性成份。

　　桂浩明：美国暂停升息情况下，人民币升息预期弱化，升值预期加强，构成市场反弹因素。尤其一些大盘股跌到很低位置，相当于1400点位置，中联通更创新低，这样市场自然下沉有所减缓。最近新股申购收益也有下降，软约束发挥作用。管理层思路是否会改变也不确定。目前大盘在1600点上下震荡不可避免。

　　投资策略

　　短线大盘延续反弹行情，沪指1630-1650点有阻力。关注低价超跌反弹股。

　　作者：来源：研究所