昨日大盘再度遭遇“黑色星期一”，上证指数暴跌35.18点，重新回到1600点之下，一根大阴线吞掉了上周反弹的成果。惨烈的下跌让投资者对后势不敢乐观。因为央行提高存款准备金将于今日实施，市场将被冻结约1500亿元资金。

另外，G中信(行情 - 留言)11亿股和G长电(行情 - 留言)5亿股非流通股也将在今日变成流通股，由此拉开8月“小非”出笼的序幕。对于资金面的吃紧，不少市场人士认为大盘的超跌反弹已经结束，后市还将继续惯性探底，本周就将考验1500点的支撑。不过，也有部分市场人士认为，虽然昨天大盘大跌了35.18点，但这并不代表反弹已经结束。由此，多空双方展开了一场激烈的辩论。

　　空方

　　市场将继续震荡探底

　　市场表现

　　长阴出手痛击多头梦

　　空头在沉寂一周后，昨日再次露出“凶相”，盘中杀得多头几无还手之力，股指收盘将前期反弹所累计的成果吞噬过半。

　　昨日，沪深两市股指略微低开后震荡上攻，但是反弹空间十分有限，沪指最多反弹了不足6点就宣告反弹结束。10：12，大盘展开连续下跌。10：50击破1600点防线。午盘后加速下跌，13：55跌到1566点，跌幅达3.5%。尽管在低位上大盘有所止跌，但午盘都成疲软震荡之态。收盘时沪深股指分别大跌35.19点、55.91点，再现“黑色星期一”。

　　在中国石化(行情 - 留言)澄清没有私有化计划后，石化系个股如短线风筝往下坠，尤其中国石化震荡下跌，收盘大跌2.76%，对大盘构成不利影响。“小非”解禁股在G长电、G中信流通在即的刺激下，普遍高开低走。收盘时两市仅163只票飘红，个股呈现普跌特征，不少个股已经跌回反弹前的低位。从成交量来看，沪市仅成交139.4亿元，保持在低成交水平。投资者心态谨慎，参与热情依然不高。

　　看空理由

　　资金将更加紧张

　　宏观面：调控意犹未尽

　　笼罩在市场上方的调控，并没有因为大盘的下跌和前期的调控而消除。7月金融统计数据呈现出的仍是一幅货币供应高位运行、信贷增速偏快、流动性依然过剩的景象，而这发生在央行提高了一次贷款利率、两次提高了存款准备金率、三次发行定向央票等紧缩措施之后。他们认为，下一步调控力度还会加码，而且不仅是央行还会有更多部门联合出手调控。

　　资金面：面临压力

　　今日因调高存款准备金率，1500亿元资金将被冻结，对市场冲击不容小视。除了宏观调控将间接影响股市资金面外，新股扩容、“小非”解禁对资金面的冲击仍不能忽视。业内认为，虽然新股发行制度有望出台，但即使改变发行制度，而股市融资的功能是不会变的。在目前A股市场质量不高，规模不大的情况下，通过发行新股来改善市场可能依然为管理层的思路，其对目前多数高估的股票冲击显而易见。统计显示，屯在一级市场资金高达近4000亿元。今日，G中信11亿股、G长电5亿股原非流通股可以流通，而8月份可以流通的“小非”市值近300亿元，考虑到其持股成本极低，变现的欲望不可能不强，也会给市场带来真正压力。

　　技术面：调整不充分

　　大盘从1000点起来，累计最大涨幅超过70%，持续时间达7个月。而目前调整幅度为10.6%，调整时间一个半月。无论时间和空间都还不充分。

　　走势预测

　　本周考验1500点

　　“反弹结束了，市场将继续震荡探底。”广州博信彭德贤对此表示，“其实，我们早就已经判断出了这次反弹不过是大盘连续下跌后的一次技术性反弹，市场中期的调整趋势并不会因此而发生改变。因此，随着空方再度占据优势，下一步市场将继续惯性下跌，短期将考验半年线（1502点）。

　　其他市场人士也认为大盘的反弹已经结束，大盘还会继续下跌，短期将向1500点靠拢。北京证券吴琪对此分析说：“从技术面来看，大盘的跌势已经确立。上证指数20日均线呈现加速下滑的趋势，30日均线也出现拐头向下的迹象。目前，两市股指都已经失去了短期均线的支撑，短期将向半年线寻求支撑。”

　　吴琪继续分析说，从资金面来看，A股市场在上周虽然止跌企稳，但成交量却明显萎缩，这说明主流资金对反弹袖手旁观。而本周资金面将更加的紧张，央行提高存款准备金将于今日实施，市场将被冻结约1500亿元资金。另外，今日G中信11亿股和G长电5亿股非流通股将变成流通股，而在弱市之中，这些原来的非流通股东的套现欲望将会变得很强烈。资金面的紧张将使市场失去对增量资金的吸引力。”

　　本报记者 刘泰山 郑建超

　　多方

　　反弹仍然没有结束

　　上周表现有可能再现

　　打开K线图一瞧，上周一，大盘就跳空低开一路震荡下跌，最终上指以下跌1.45%收盘。当时市场对后市都不抱任何希望，原因就是大盘股??国航的发行在即，而且就在国航发行期间，又有兴业银行将发行的消息在市场中传闻等。但从上周二开始，市场就以1547.91点高开，一路震荡上涨，由此拉开了上周反弹的序幕，至上周五，市场重新站在1600点之上。而本周市场又很可能克隆上周的表现。

　　三大理由支持市场反弹

　　本周市场有可能克隆上周表现的理由为：

　　存款准备金率??冲击有限

　　央行提高存款准备金率于今日实施的消息，其实这则消息早为市场所共知，其影响已在前期市场大跌中所消化，因而对于昨日市场大跌的影响更多是在心理上，而非对市场有实质性影响。再说被冻结资金达1500亿元，这部分资金分摊到股市里，可能是很小的一块，而且就是这块资金的绝大部分都集中在打新股上，因而对于二级市场的冲击可谓十分有限。

　　“小非”变现??市场影响小

　　今日G中信11亿股和G长电5亿股非流通股将变成流通股，拉开8月“小非”出笼的序幕。说实话，“小非”出笼确实对整个市场会造成一定冲击，但这个冲击目前到底有多大，是否“小非”解禁，全都会变现，这很难说。而且在市场如此低迷的情况下，“小非”变现的冲动应该说要小得多，特别是对于如G中信和G长电这类质地优良的股票，恐怕欲现在变现的“小非”股东们少之又少，除非这种情况下：如今股市并非处于大牛市而是还处于熊市中。

　　新股发行??有可能适当放缓

　　应该说，目前市场最关注的问题就是新股发行和再融资。而国航发行被迫缩减规模，老股增发的门槛已被提高，这都暗示了新股发行的速度有可能适当放缓。种种迹象显露，本周无新股发行基本上成定局。而在无新股发行的空闲期，市场无理由继续大幅下跌，因此市场克隆上周走势的可能性大。

　　仍然是弱势反弹

　　虽然有上述三条主要理由支持市场反弹没有结束，但身处如今大环境下，市场的反弹注定是弱势反弹，其高度不可奢望有多高。虽然新股的发行速度有可能放缓，但并不意味着暂停下来。而且面对整个经济面临的流动性过剩的问题，注定了需要发行大盘新股来把过剩的资金留在股市里。而这一决策又决定了市场上涨将面临着资金不足的尴尬局面，而且“小非”解禁虽然这些股东们因股市低迷暂时不抛，但一旦市场形势好转，“小非”逢高减持的动作又有谁能阻挡得住呢？因此“小非”解禁也制约着市场反弹的高度。综合这些情况，预计本周市场反弹的高度不会有多高，能见到1620点至1630点就应该心满意足了。

(责任编辑：吴飞)