近日中国电力报报导：
8 月4 日，国家电监会在京召开920 万千瓦预留发电资产变现工作会议，就变现工作的时间安排、组织分工等做出具体部署。
在920 万千瓦预留发电资产变现工作会上，代管单位国家电网公司和南方电网的代表以及控股股东、目标企业、中介机构的代表发言。 （如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：https://www.dajia888.net https://www.3jia2.cn）国家发改委、国资委、财政部、劳动保障部、国家税务总局、国家工商总局等有关部门代表出席了会议。
国家电监会总监、办公厅主任谭荣尧在会上发表讲话：资产变现具有复杂性、特殊性和艰巨性。这不是企业行为，也不是哪一个部门的事情，而是国务院交办、需要各单位共同完成的任务，是与电力体制改革密切相关的国有资产处置行为。他希望有关各方从电力体制改革的大局出发，以对电力体制改革高度负责的精神，积极参与并做好各自的工作。
据悉，“920”项目将分三个阶段进行：第一阶段是前期准备阶段，通过调查、审计、评估等工作，对相关信息进行收集、核实和整理，对相关资产出具审计和评估报告。第二阶段为组织出售阶段，即通过合理的程序，寻找、筛?⑷范ê鲜实耐蹲收摺５谌锥问呛笮瘴步锥危饕峭瓿珊笮纳笈?/p>
资金支付、股东变更等程序。整个项目的主要工作争取在今年年底或明年年初完成。
评论
2002 年国电系统进行拆分时，将原系统内的发电资产分为五大部分，其中有一部分发电资产划给四大辅业集团（中国水电工程顾问集团、中国电力工程顾问集团、中国水利水电建设集团、中国葛洲坝水利水电建设集团），并暂时由国家电网公司代管。这部分资产的权益容量合计为920万千瓦，于是人们习惯性成为“920”项目（与此类似的是国网准备转让的“647”项目）。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：https://www.dajia888.net https://www.3jia2.cn）由于这部分资产包括了38 家电厂或电力公司股权，相关利益方和历史遗留问题众多，其复杂性、特殊性、艰巨性不言而喻，因此处理的时间不断延后。
由于电力供需极度紧张和体制不符等诸多原因，致使2002年底开始的电力体制改革迄今为止的成果并不令人满意，加快电力体制改革的进度成为上下共识，其中“竞价上网”、“主辅分离”、“输配分开”等列为“十一五”主要的工作目标。这些工作的复杂和难度不言而喻，寻找合适的切入点成为关键。
目前来看，处理“920”项目和“647”项目不失为一个较好的选择，可以化解“竞价上网”时独立电厂与电网管理电厂之间的利益冲突、为“主辅分离”筹措启动资金、为“输配分开”创造条件等。因此本次会议的召开，意味着电力体制改革进入了新的阶段，标志着920 万千瓦预留发电资产变现工作进入了实质性操作阶段。
我们认为本次会议的主要目的就在于统一各相关政府部门的思想，为顺利解决问题创造条件，亦间接证明了问题的棘手。与此同时，发改委、国资委、财政部三部委中各抽调一名司局级官员担任电改办的副主任，使国家电力体制改革小组办公室能量极大增强，可见政府对这个问题的重视。由于问题的复杂性，我们认为在今年底、明年初完成全部工作的可能性很小，但相信年内应该会有几家电厂的变现完成。至于资产变现方式，还有待确定，但我们估计协议转让的可能性更大。
形成规模优势和竞价垄断力，需要不断增加装机容量，最为快捷的方法就是并购，但全国可供交易的优质电力资产并不多，因此“920”项目和“647”项目将成为诸多集团的目标：对五大发电集团来说，可扩大规模、继续保持竞争优势；对三峡总公司、华润集团、中核集团、神华集团、国开投集团等在内的“非国电系”大型央企来说，可在短期内迅速扩张，增强与五大集团叫板的能力；而对包括申能集团等在内的地方发电集团来说，这是保持本地优势、实现跨区域发展的重大一步。
“920”项目为参股股权，而“647”项目为控股股权，同时资产质量亦好于“920”项目，因此“647”项目更为受人关注，这也是其处理时间靠后的原因之一。
“920”项目和“647”项目转让的开展，意味着电力行业大规模并购的序幕开始展开，整个行业开始进入了整合期。另一方面则有可能引发投资者对上市公司资产进行重新评估，促使电力板块的估值走向合理。整体来说，对电力板块公司属于间接利好。
划给辅业集团的发电资产涉及到包括国电电力(行情,论坛)等7 家上市公司，其容量和股权是按照2001年底统计的数据进行汇总。随着IPO、股改、新机组投产和资产收购，7 家上市公司的股权和权益容量已经发生了重大变化。我们将其中主要的5 家上市公司情况罗列如下，按照05 年末净资产估价，这5 家公司的股权价值已经达到46 亿元，考虑到合理溢价，并加上其他电厂股权，整个“920”项目转让资金可能不会低于100亿元。
过去几年，由于划给辅业集团的股权归属迟迟未定，影响了大股东对上市公司的支持力度，特别是股权比例较高的国电电力、京能热电、豫能控股和赣能股份受到的影响最大。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：https://www.dajia888.net https://www.3jia2.cn）如果本次大股东能够收购这些股权，将确立上市公司在集团内的核心地位，使其基本面发生重大变化，受益程度不言而喻，因此应该重点关注国电电力、京能热电、豫能控股和赣能股份四家公司股权变化。
“920”项目除直接关系到7 家上市公司股权，还间接涉及到G 华靖、G 建投、G 通宝、G 建投、G长源(行情,论坛)等A 股公司，主要是拍卖的电厂大多是这些上市公司旗下电厂。目前看来对其基本无影响，但是否介入关联电厂的股权变化，值得关注。
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