本报记者 王妮娜 实习记者 俞靓

    紧缩政策下裹步前行的信贷让银行越发看重非信贷资产的“财富效应”。

    “从工行看,目前经营和管理好非信贷资产,可为商业银行盈利的增加提供很大的上升空间。

”中国工商银行金融市场部总经理徐志宏近日接受本报记者专访时表示,在当前流动性过剩局面下,加大自营资金对信用产品的投资、增加代客理财产品的销售,将成为该行资产布局的两颗重要棋子。

    继续加大债市投资

    2005年国内债券市场见证了工行的“海量”资金。数据显示,去年工行各项投资净值增加8573.56亿元,增幅达71.3% ,直接拉动其非信贷资产以68.1%的速度增长。其中债券投资原值增加8335.39亿元,主要投向央行票据、政策性金融债和国债。

    “这些投资信用风险小,不占用经济资本。”徐志宏对工行非信贷资金运用的下一步有更积极的策略：“随着对信用产品的投资逐渐放大,收益率会有很大提升。”这意味着短期融资券、公司债、资产支持等信用类债券,将成为工行投资的“新宠”。

    去年工行非信贷资产规模为32482.45亿元,首次超过信贷资产,占总资产的50.3%。“由于非信贷资产规模大,收益率每提高一点会带来相当可观的利润。”徐志宏现在考虑最多的就是怎样把这部分资产盘活,提高投资回报,使之成为工行利润表上新的盈利“明星”。

    “要把流动性过剩压力转化为资金业务转型和多元化发展机会。”徐志宏表示,在继续做好国债、政策性金融债和央行票据等无风险债券投资的同时,还要不断拓宽投资渠道,有选择地增加企业债券、短期融资券、商业银行金融债券。

    随着财政部、央行在股改过程中向工行发行的定向票据到期,这部分资金也可作为再投资。在徐志宏看来,这个领域的资产风险低,收益稳定,未来增值空间很大。“如何把这种潜力转化为实实在在的收益是下一步的重要工作。”他说。

    理财业务方兴未艾

    在首个境外代客理财产品募得5亿元人民币后,工行即将推出第二期新产品。徐志宏介绍,这款产品将向机构和个人同时发售；此外下半年还会针对机构客户推出投资型、避险型产品。

    “今年工行在理财业务方面步伐很大,上半年一共发了14支理财产品,销售量达到近500亿元人民币。”徐志宏说。作为国内商业银行战略转型的利器之一,理财业务不仅是绝佳的存款替代品,而且还能带来可观的中间业务收入。

    不过银行在拓展理财等非信贷业务过程中,面临不少成长的烦恼。“首先要有相应的市场,循序渐进地发展市场非常关键。”与此同时,徐志宏认为真正的挑战在于,银行是否真正了解客户的需求,并按需设计个性化产品。

    随着国内公司客户逐步走出国门,拓展海外市场,锁定、转移汇率和利率波动风险的产品需求旺盛,隐藏着巨大商机。能不能提供个性化服务,全方位考验银行的产品创新和风险控制能力。

    此外让国人放心的投资渠道很有限,徐志宏说,其实理财产品的市场空间很大,关键是做好市场细分。比如针对老百姓设计一些风险低的,收益相对稳定的产品；可以针对富裕阶层设计个性化的产品。

    转变高度依靠利差收入的盈利结构直接导致银行资产布局发生变化。与此相适应,机构布局方面也要做出调整。比如,随着客户的国际化,银行必然要将交易的触角延伸到国际市场。

    徐志宏说,交易的国际化是工行经营国际化的重要一步。下一步计划在海外设立交易机构；交易人员的补充和培养也将面向海内外,以市场化机制吸纳、打造一批优秀的交易、分析、销售、风险控制队伍。

    “交易工具也要跟上。”有着多年金融从业经验的徐志宏深刻感受到,尚处于初级阶段的国内交易市场还没有给商业银行提供“用武之地”,“如何推动这个市场,让更多机构和人员参与进来,做大做强也是下一步的工作”。

    建立风险防火墙

    理财业务创新的风险控制问题,是今年银监会问策国际咨询委员会的重要议题之一。在高盛公司董事总经理杰拉尔德.科里根看来,中国正在大力发展的境外代客理财业务,无论离岸还是在岸,风险防范的核心问题在于,对客户资产实行强制的、完全的分离管理。

    由于自营业务受益人主要是商业银行,代理业务受益人则是广大投资者。因此银行必须有效风险隔离,以避免信息不对称对投资人的利益造成损害。

    徐志宏认为,银行在业务发展初期应当非常重视代理业务的风险控制。这不仅关系到银行信誉,更关系到很多投资人的利益。从工行的实践看,在内部建立风险隔离机制,借鉴基金的管理模式,严格把自营业务和代理业务进行有效分离；接受行内审计部门、外部监督机构的定期审查,将有助于构建风险防火墙。