《谈国论企》上海和深圳股市连跌好几个交易日，显然在相当程度受到市场的集资活动过于频仍的冲击。有不完全估计，两市在今年下半年的招股及定向增发集资累计数额该有三、四千亿元，使市场资金甚受压力，由是中国证监会宜作出适度部署和采取适当措施，有序地审批公司企业的融资活动，以平衡一级及二级市场的发展和运作，否则资本市场便颇有可能在秩序紊乱的拖累底下，难以发挥积极和良性的效应。

＊招股与定向增发涉资四千亿＊ 两大证券市场现时确遇到十分沉重的集资问题困扰，包括：（甲）有估计深、沪两市在２００６年的招股等募集资金总额有可能达到２０００亿元，即高于２０００年高峰期所达的１５２０亿元，使两大交易所最近一段期间已在一定程度颇受公司招股募集资金影响。个企的招股集资活动即使只是冻结一段相对短浅的日子，惟频仍的招股，便得资金被冻结完毕，便速即被另一间或另一批公司企业的招股行为冻结，由是强者如中国国际航空的招股，也只能以定价下限和缩小集资额，如能遂愿。 值得注视的，是证监会在重新审批公司在深、沪两市招股募集资金以来，１４家新上市的公司中只有云南盐化(行情,论坛)、保利地产(行情,论坛)、中国国航(行情,论坛)Ａ股三只股份现价高于首日上市，余者都较首日收市价为低，跌幅最大者更逾５５％，足见新股在挂牌交易初段表现欠佳。工商银行、兴业银行等巨型企业还会接踵而来招股，相信会使沪深两市压力更深。 至于（乙）上市公司的定向增发活动，更使沪、深两市所潜伏的压力更难测。上海和深圳两市在截至７月３１日为止共有１１４家公司发布定向增发申请，所增发的股份总量达到２８０﹒６１０４亿股，按每家增发执行价格计算的募集资金总规模大致为１４２０﹒８３６４８亿元，即相当于大秦铁路(行情,论坛)新招股集资额的１０倍和接近２０００年公司上市招股募集所得的１５００亿元；而经股权分置一年后的Ｇ股公司，在最近几个月的定向增发需求甚殷，即：Ｇ股公司在７月份所申请作定向增发的股份，高达８８﹒３３亿股，较３月份时的４﹒５５亿股增加１８倍之普。尤其是８月份，有３３家Ｇ股公司将有权作定向增发的股份，合计共３６亿股和所涉及的资金为３５２亿元，可见定向增发活动对沪、深股市构成压力日深。 ＊审批有序审批和引入机构资金＊ 由是证监会发审委在２００６年８月１４日否决Ｇ建投定向增发申请，成为股权分置以来首宗未能获批定向增发的个案，是相对明智的决定，但证监会今后需要采取新的政策和策略应变： （一）更为审慎地收紧审批Ｇ股公司定向增发甚至公司招股上市的尺度，否则便会使深圳和上海两大市的的资金难以应付。 （二）容许更多机构性的资金入市，以纾缓市场头寸不足的问题，包括：让社会保障基金、保险资金、公司年金等有限制地增加买入证券的比重，和加大境外合资格金融机构ＱＦＩＩ在中国市场的投资额度，甚至批准更多境外公司成为ＱＦＩＩ机构。 中国得审慎有序地审批和容许公司招股和定向增发的活动，以便让市场有充分的时间消化接踵而来的融资。这是合理和符合市场利益的做法。《资深股评人 黎伟成》

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