（FT中文网报道）距离IBM在2004年把PC业务转让给联想已经近两年的时间了，虽然摩根士丹利曾经发表的研究报告把联想的投资评级评为“增持”（北京日报6月1日），虽然杨元庆给联想的高管开出了令中国同行眼红的“高薪”，并且声称联想已经度过了困难时期（08月05日 21世纪经济报道），但联想股价在恒生同期指数上涨14.6%的背景下年内下跌近31%的事实（8月4日上海证券报）却让我们不禁产生疑问：IBM与联想的这笔买卖，到底谁是赢家？

　　单纯的并购前后的加减法似乎没有什么意义，我们需要看的是IBM在卖掉PC业务之后（也可以说是甩掉了这个包袱之后）都干了些什么，以及联想最近有了什么变化。

　　在过去的几天里，IBM先是收购了Webify解决方案公司（8月3日eNet硅谷动力），接着IBM又表示，他将以7.4亿美元现金收购纳斯达克上市公司MRO软件公司（8月3日搜狐IT），而在过去的一年里IBM拿出了20.2亿美元来收购了16家企业，在这16项业务并购活动当中，其中10家公司为软件企业。对软件企业的“热衷”，正好符合IBM视"软件和服务领域将是未来最有‘钱’图的领域”的观念。

　　从这一系列的大规模收购活动（计划收购与实际收购的金额要远远大于联想的收购）在IBM近几年并购活动所占的比例上我们不难发现，IBM的主要大规模扩张是在把PC业务扫地出门之后进行的，也就是说IBM在成功“瘦身”之后的胃口更好，身体更加强健。其软件企业业绩的突出我们可以从数字上看出来，IBM软件集团第二季度的毛利率为84%，而服务行业和硬件行业的利润分别为26%和34%（搜狐IT）。

　　与之形成鲜明反差的是IBM在2004年12月发布的财务状况（这份报告是并购成功之后发布的，IBM的精明可见一斑，如果并购之前发布，还会有现在的结果吗）报告，报告显示，该公司个人电脑部门连续3年半都处于亏损状况。2001年亏损状况为3.97亿美元，2002年为1.71亿美元，2003年为2.58亿美元，2004年上半年亏损1.39亿美元（见2005年1月4日新华网）。如果没有2004年12月初联想的并购，IBM至少还要搭进多少钱我们不用想就很清楚，更何况IBM还甩掉了将近5亿美元的债务。可以这样说，有先见之明的IBM没有伤筋动骨就把自己的“赘肉”“减”的一干二净，不但没花手术费，还白赚了一大笔营养补助。

　　从以上一系列数据中我们可以很清楚的明白为什么当初会发生那一起震惊世界的联想并购案了，因为IBM的目的就是甩掉包袱，轻装上阵，更加专注的面对软件行业。

　　而联想的结果我们不用多说，联想第一季度财报（这应该是效益最好的一份财报）显示，大中华区的营业额达到13亿美元，占总收入39%，联想在中国PC市场的占有率预计从原先的33.8%增至35.3%，不过联想在欧洲市场、中东和非洲区的PC销售量却下跌了12%。可谓此消彼长，有得有失。甚至相当一部分人认为这个数据是联想取得成功的一个标志，但换一种眼光的话，我们是不是可以这样认为，联想在大中华区的胜利是以其他地区的失败为代价的。最起码，很多大中华区以外的人并没有认可穿上了新马甲的联想，虽然很多人并不想承认这一点。

　　联想收购IBM的最初目的肯定是想“借鸡下蛋”，意图凭借IBM的影响力来扩展自己的领土。这本来是扩大自己影响力的大好时机。但是，过早的想放弃IBM品牌却是一大败笔，急功近利的的把自己的“蛋”拿出来想替代IBM，很可能会得到相反的效果。中国人知道联想，可外国人以前只知道IBM，中华区的消费者认可你收购IBM的“实力”，但其他地区的消费者则很可能会有抵触情绪甚至表示怀疑。连个适应的过程都没有，就想把鸡杀了，那你当初买它做甚？联想的做法有些自相矛盾，所以它在大中华区以外市场的尴尬处境并不是技术方面的。目标的模糊、扩张的盲目（像TCL的扩张也有此类味道）、过度的自信（其实更矛盾，既然有这么强大的自信心当初又为什么想借助别人的名气呢）、急功近利的做法，是联想在“海外”市场不能春风得意的主要原因。

　　想想当初，IBM想“金蝉脱壳”，联想琢磨着“借鸡生蛋”，正好，联想想买，IBM愿卖，于是一个称了心，一个遂了愿。但现在的结果却是IBM偷着笑，联想脸上装着笑。

　　没有人会认为IT业会成为夕阳产业，但PC业的行情却不大像有朝阳产业的架势。戴尔在泥潭里苦苦挣扎，其他同行的日子估计也不好过。只有IBM找到了一个新的起点，并且了无牵挂。

　　在这个利润至上的商业海洋里，我们没法说联想被IBM给忽悠了一下，我们从心里也并不想说联想吃亏了，我们更不敢任意推测联想的未来，但就目前看，它不像有什么太大的经济收获（‘哑巴吃黄连’是一个收获，但不是经济方面的）。而IBM，至少在目前是一个很让人信服的赢家。

(责任编辑：单秀巧)