【首证个股】 2006年8月16日

G明珠(行情,论坛):数字传媒爆发式成长 领涨龙头王者归来

目前大盘仍处于结构调整过程中,无论是“小非”解禁还是新股扩容都将无法阻挡A股长期大牛的行情。

两市大幅调整恰恰就是资金布局的绝好良机，下半年价值培养型品种将超越价值发现型品种成为投资的主流,自主创新板块将成为机构争夺的核心品种。投资者可重点关注G明珠(600832):公司以股改为契机向新媒体业务转型,通过文广集团不断注入优质资产以及数字电视的产业机遇使公司迎来爆发式成长，上半年媒体业务利润总额增幅已高达141.5％。DMB手机电视业务在全新的盈利模式下，有可能带来盈利的爆炸性增长。当年网易与新浪等就是靠短信的新赢利模式实现赢利的大幅增长,从而造就了公司股价在纳斯达克连翻数十倍的财富神话,而G明珠无疑是续写这一神话的首选潜力品种。

一.定向增发8个亿,抢占奥运商机

本月,公司董事会正式宣布，将定向增发不超过8000万股融资8亿元，用于投资上海东方有线网络有限公司、新媒体中心、地铁电视公司（2亿元参股25％）、北京歌华文化中心有限公司（2亿元受让部分股权）等四个项目。此次再度受让东方有线股权一项，将对G明珠的短期业绩影响最大。此前，G明珠已持有29％东方有线股权，此次以1亿元再度受让10％，从而持股比例提升到39％。本次受让价格相当于1.6倍的市净率，如此低廉的价格体现了股权转让方文广集团对G明珠的大力扶持。2005年G明珠对东方有线的投资收益率是30％，此次增持无疑将大大提高G明珠股价的估值水平。另外，此次2亿元收购北京歌华文化中心有限公司部分股权，不仅是G明珠向异地媒体扩张迈出的第一步，更是抢占北京2008年奥运会旅游和相关文化商机的重要战略部署。通过此次股权的收购，G明珠将参与到奥运项目经营，加强双方在跨地区文化产业和会展领域的全方位合作，实现双赢局面。

二. 移动电视全面开花

移动电视是公司目前比较成功的新媒体业务，移动电视已有在公交巴士系统上的成功运作经验。公司在今年4月又成立城市电视公司，将移动电视网络扩展到上海出租车网络。今年6月，东方明珠移动电视首次亮相于淮海路闹市的户外大屏幕。由于公司具有无线发射的技术垄断优势，在播出内容方面可以涵盖新闻资讯、娱乐体育、广告等，而不同于只能播广告的一般户外媒体，因此正在构造的公交巴士、出租车、轨道交通、私家车、户外等全方位的立体移动电视媒体网络将具备内容和受众群体方面的竞争优势，发展前景看好。

三.手机电视具爆发增长潜力

手机电视是今年新媒体业务拓展的重头戏。目前发射网络已经建好，力争下半年正式商业运营。公司的DMB手机电视业务可按用户需要同时提供2至3套实时传播新闻、2套体育赛事、2套财经及2套娱乐等视频节目，同时还将提供多套音频节目及专业化的气象和股票信息服务。据公司高层透露，运营后预计收费标准为30元～50元/月/户，未来两三年商业运作成熟后，该业务有望实现销售收入十数亿元，成为公司新的利润增长点。另外，根据DMB技术要求，只要在具备视频功能的终端（如手机、MP4等）安装接收数字电视信号的芯片，就可以收看移动电视，因此用户移动终端将不局限于手机，连MP4用户也将成为公司的潜在消费群体。公司也计划按照两条线推进，一方面和中国移动合作，推广手机电视；另一方面，和MP4等具备视频功能的终端厂商合作定制生产。终端的多样化将有利于加快公司发展用户的速度，同时也能增强公司在新媒体产业中的垄断性地位。

该股凭借垄断性传媒龙头地位,网络覆盖价值极其巨大,同时作为文广集团打造的具有国际竞争力的传媒旗舰,得到大股东的鼎力支持,优质资产的源源注入令公司基本面日新月异。而以DMB手机电视为代表的新媒体盈利模式有望进一步强化公司的垄断地位以及赢利的爆发式成长。半年报显示该股机构投资者云集,QFII也在大举建仓之列。近期该股短线大幅调整,目前中短期技术指标已开始在低位转强，底部拉升行情一触即发,作为不可复制的垄断型传媒金股,中长期投资价值异常突出,值得重点关注。

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