编者按：中石化系股改悬而未决，市场对其进行第二轮私有化的预期有增无减。由此引发的中石化股改及私有化讨论声顿时不绝于耳。搜狐证券特约财经(相关:理财 证券)评论家水皮、资深市场人士张卫星(张卫星新闻,张卫星说吧)做客就此问题进行在线讨论与交流。

在谈到中石化股改方案及对大盘指数的影响时，水皮、张卫星(张卫星新闻,张卫星说吧)均表示：中石化股改对大盘股指影响不会太大。　　

　　 张卫星(张卫星新闻,张卫星说吧)：送股比例不会太低 送出率是非常低 

    现在股改基本上绝大多数上市公司都完成了，中石化的体系虽然占的市值比重比较大，但是因为有一些新的大盘股在上市，使得中石化的比重不像以前那么大了，但是它对指数的影响还是比较巨大的。个人认为，从目前的状态来看，中石化的股改方案应该说不会太差，因为前面有一千多家上市公司在做示范，而且作为对价来讲，可以这么讲，全中国的上市公司没有任何一家能够像中石化那样有足够的储备和底气给出对价来。

　　深发展没有给对价，本身的股权结构也导致了它很难给出高的对价来，很大量的公司都是非常难于给出对价的上市公司。中石化这么一个特殊股本结构的公司来讲，它拔出一根毛就相当于其他上市公司给的一头牛。流通股和非流通股的比例相差太悬殊了，我对中石化的股改方案还是有信心的。

    目前的结构来看，我不是中石化体系的股改方案设计人，但是希望不能低于平均水平。即使按目前的10送3的水平来说的话，它的送出率可能要创出股改以来的新低，它的送出率是非常低的，这是它的一个特殊性。因为它的股本结构，非流通股达到六百多亿，而流通股的股本只有20多亿，10送3我们可以算算数字，10送3只给流通股送出10个亿，等于非流通股600多亿股里面拿出10亿股来，这个比例非常小，可以用九头牛身上拔了一根毛来比喻。

　　中石化的送股比例不会太低，折算到送股方案来讲不会太低。它是中国股市最送得起的公司，但是也不能够获得太高，因为从目前复杂的局面上来讲，送的太高以后，其他上市公司的股东，H股股东还有ADR利益很难控制。总体上来讲，我认为中石化的股改方案对大盘指数的影响应该是正面的影响，在实施股改方案的时候是正面的影响，对大盘股指数有一定的支撑作用。

　　水皮：方案稍低于平均水平

    平均水平不止10送3，应该10送3.2左右，中石化不会到平均水平，最多10送3或者3.1，也有可能2.8。因为它是大盘股，一方面跟整体有一个比较，另外跟大盘股也有一个比较，大盘股这个大家都知道，宝钢也好，长电也好，国资委系统互相有一个平衡。另外一方面，如果把它作为一个收官之作的话，的确要跟市场平均水平有一个平衡。我觉得可能性10送3，10送3.1送股的可能性比较大一点。最多送出率才1.4%—1.6%，1.5%左右，这个送出率很低。长电送出率、宝钢的送出率大概是五六个点以上，不会过分。我们还要考虑一个因素，特别是下面子公司的送，如果为了避免H股跟ADR股东的纠纷的话，可能会有公司代征，这个关系闹不清楚，最终会算到中石化里面，出于这个考虑，还要承担下面子公司的对价。

　　大盘最后不会有什么大的影响，是一个很平稳的，因为收官了，是一个平稳的时候。如果对大盘产生或上或下的影响，都不是一个最好的选择，就是一个平稳的。对大盘影响的权重影响力一点都不低于中行上市，因为中行如果说涨跌幅度大的话对指数的权重影响非常大，但是你会发觉中行实际上的交易就像心电图一样，一分两分。在一段时间中间，比如一个小时之间往往一天的交易量之间只要完成了开盘的动作之后，确定今天的趋势之后，一般来讲是平稳的，对指数的影响在整天的交易当中是相对平稳的。在它相对平稳的情况之下，中石化的影响还是非常大的。

　　最近几天的上证走势，不是跟中行一样，中行是奠定一个基本面，今天是涨还是跌是中行定调。但是盘中的走势是跟谁一模一样？还是跟中石化一模一样。中石化拉起来了，大盘指数就拉起来了，包括昨天涨20点这种情况，直直拉起来了，谁拉起来的？就是中石化拉起来的，指数上的影响还是很大的。

(责任编辑：张雪琴)