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财经频道 > 证券频道 > 上市公司 > 国航A股发行艰难前行 > 各方评议国航A股上市
国航上市定位分析
时间:2006年08月18日09:03 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代

  中国国航是2002年国内民航业改革之后,由原中国国际航空公司、西南航空、浙江航空合并重组后成立。国航的航线网络主要是国内干线航线,同时经营北京至欧洲、北亚、北美等主要国际航线。截至2005年底,公司共有飞机176架,总座位数居全国第二。
公司目前拥有北京、上海、成都、杭州等共10个营运基地。公司主要基地位于北京首都机场,2005年公司在北京客运和货运市场分别占有44.4%和50.2%的市场份额,在该机场居于主导地位。北京首都机场目前正在进行三期扩建,届时国航在北京的竞争优势将进一步加强。

  国航以北京首都机场为主基地,拥有优质的航线资源。北京现在是全国最优质的国际国内中转枢纽,相对上海,北京飞欧美的航程更短,成本更低,但票价水平基本接近;其他两大基地,成都区域以及浙江区域,近年来需求增长迅速,为国航发挥网络优势打下了坚实的基础。另外,受益于对港龙、澳门航空的控股权地位以及与国泰的合作关系,国航的地区航线保持了较好的赢利。公司在国内客流最多的20条航线中享有最高的32.4%的市场占有率。北京机场公务和商务旅客占全部旅客的比例分别为57%和76%。国航分公司较少,目前仅有8家,有利于管理统一,节约成本,重组带来优化航线网络以及机队配置,带来航油消耗,航材储备,销售费用以及维修费用的节约。国航自02年开始推广全球通行的收益管理系统,目前已经完成了国际航线的收益管理系统运作,获得20%以上的边际收益,并已经投入国内航线的使用,长期效益将逐步发挥。此外在我国品牌价值评比中,国航位列前三十名,总品牌价值高达138亿,远超过其他国内航空公司。在三大航中,国航的商务旅客最多,超过70%,南航和东航大约在60%左右,对稳定国航收益能力有重要意义。从04年开始国航加大国际航线的飞机改造,投入7亿优化改造B747 头等舱和商务舱的性能,注重提升国际航线的竞争力。

  整体来看公司近两年以及06年预测的主营业务收入稳步增长,净利润虽有下降但仍高于行业平均水平。不过航空燃油价格日渐高企、飞机票大打价格战的背景下,航空股票的定位普遍不高,比较有可比性的东方航空和南方航空的二级市场价格都在2元多,当然发起人中航集团和中航有限公司承诺,36个月内不转让所持有的国航股份。中航集团承诺,自上市至今年12月31日,在股价低于发行价的前提下,将以不低于当时市场价的价格在二级市场增持A股,直至恢复到发行价格为止,累计增持数量不超过6亿股,这对稳定股价有利。

(责任编辑:田瑛)



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