虽然国航的发行规模较最初制定的27亿A股缩水39%，但开盘价依然跌破了发行价。国航控股股东在发行时承诺，如果破发就会增持累计不超过6亿股。这还是破天荒的头一遭，没听说过哪家公司上市第一天就开始买进自己股票的，既然这样那还发行干吗？但即便公司如此表态，国航还是毫不留情地跌破了发行价。

　　国航的破发一来给一级市场摇新的资金一个警告，参与一级市场打新股并非"宝大祥",只赚不赔，这也许会促使部分资金回流二级市场。二来新股的破发给了管理层一个信号，目前市场已经难以承受新股发行的“大跃进”了，未来的新股发行有望趋缓。

　　指数从高点下来已经调整了10%左右，回到1500点下方似乎已是必然。但既然如此，为什么指数在目前的点位表现得如此抗跌？这是因为目前点位不可能形成做空和做多的合力。从板块上看，很多概念品种如人民币升值和新能源板块个股在这轮行情中都出现了翻番走势，而还有一些板块个股则涨幅有限，甚至根本没有上涨。由于对后市看好，机构减仓某个板块的同时也在加仓另一些板块，这就造成了品种上的严重差异和股指的抗跌走势。目前主力机构的动作基本是把那些已经拉高的股票大幅度减仓或清空，而对未来国家重点扶持，以及非周期性具有防守型行业进行建仓或增持。在未来的很长一段时间内，市场既不会形成做多的合力，也难以形成做空的合力。

　　但抗跌不等于不会跌了，本周的阴十字星是标准的变数线,它提示了下周必有一个短期内的方向性选择。对于投资者来说，不必一跌就买，也不必一涨就卖，在今天的市场中，我们应该学会观察和等待。

　　□老王

(责任编辑：刘雪峰)