全球股市是世界经济的晴雨表。而2006年至今(1月-8月)的这只“表”，看来总体平静，波澜不惊。

　今年以来，全球股市在多种因素的作用下，呈宽幅盘整现象，主要股指与年初相比有所上扬，但总体运行平稳。尽管不同市场表现各异，但主要股市各自都经历了十分明显的“上涨—下跌—反弹”的过程。

　　2006年初，全球股市“开门红”。在世界经济继续复苏、企业盈利持续增长的背景下，全球主要股指今年初升至5年以来最高点。特别是由于石油与天然气市场价格不断上扬，各国能源类股票表现最佳，成为全球主要股市的领头羊。整个第一季度，全球主要股市指数持续全面上涨。

　　然而，进入5月，这种欣欣向荣的景象开始急转直下。

　　美国股市从5月初起不断下跌，继而引发了全球股市大范围下挫。6月13日，全球主要股市出现暴跌，跌幅最高达到4%，跌至阶段性最低点。据路透社报道，此次持续一个月之久的全球股市下跌，使全球投资者损失了至少2万亿美元。

　　6月中下旬开始，全球主要股市展开了新一轮反弹走势。至7月到8月中旬，各主要股指在较高位置持续震荡，成绩与7月初基本持平。

　　综合来看，从年初至8月15日，除日经指数和纳斯达克综合指数有所下跌外，全球其他主要股指均有所上扬，其中香港恒生指数上涨强劲，涨幅达16.18%。

　　毫无疑问，全球股市宽幅盘整是世界经济变化的反映。今年1—5月全球股指普遍上升主要得益于世界经济继续向好，主要国家经济基本面有所改善。世界经济持续增长使投资者的信心增强，这是全球股市上扬最重要的基础。

　　而今年5月之后的全球股市大跌及其后的调整，从某种程度上可以说是对早先涨幅过度的修正。但首要原因仍是市场对美联储继续加息的预期。

　　美元利率增加，意味着借贷成本提高，对企业投资和个人消费都将产生制约作用，投资者进场意愿减弱，导致股市趋于下滑。

　　今年4月以来的数据显示，美国仍存在通胀抬头趋势。6月29日，美联储宣布将基准利率上调25个基点至5.25%，并批准旧金山联邦储备银行将其贴现率上调0.25个百分点至6.25%，这直接导致全球股市下挫。美联储加息导致投资者从新兴市场大规模撤出资金，是新兴市场股市下挫重要原因。

　　“新兴投资组合基金研究公司”的报告称，由于美联储加息，在截至6月8日的三周里，全球投资者从新兴市场共撤出约85亿美元资金，从而引发新兴市场股市大幅下挫。

　　然而美联储加息预期自7月下旬迅速逆转。8月8日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，维持联邦基金利率保持在5.25%的水平不变。

　　在这一利好消息的刺激下，全球股市显著走强：美国道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数、标准普尔500指数升幅分别达到2%、1.8%和1.9%；日经指数上升3.08%，创6月以来最大单日升幅；恒生指数同步报升2.33%；欧洲市场也全线上涨，英国金融时报100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数分别上涨0.48%、0.90%和0.58%。

　　股市神经敏感而脆弱。目前，全球股市面临着一系列不确定因素，如以黎战火、伊朗核问题、油价持续上扬，以及伊拉克、尼日利亚、委内瑞拉等产油国的政治风险增加；全球经济贸易失衡，对世界稳定增长造成威胁；全球房地产的财富效应减弱，全球房地产市场趋于降温；以及可能出现的全球通货膨胀，都会对全球股市造成重大影响。

　　下半年和明年，全球股市极有可能维持盘整向上的态势，但这种态势具有较大的不确定性，不可避免地会出现反复和波动。

　　但世界经济继续向好的态势不会改变，经济衰退的危险已经大大减少，经济增长的条件仍相对有利。只要世界经济继续保持增长势头，只要不发生具有全球性影响的重大突发事件，全球股市继续向上的趋势就不会根本逆转。

　　（本文作者供职于中国进出口银行经济研究部）

(责任编辑：吴飞)