加息伴随着货币的升值，在外汇市场上似乎是条规律。但对于未实现自由兑换的人民币而言，这一规律可能并不适用。

　　上周五，在央行宣布加息后，国际汇市日元跳升了40多个基点。FX168的外汇分析师李骏表示，中国加息对亚洲货币是比较有利的，日元作为亚洲货币的代表，反映了市场对于亚洲货币可能出现升值的预期。

　　但从境外人民币不可交割远期NDF市场来看，同样的升值预期并没有反映到人民币汇率上。根据彭博系统提供的行情，上周五，在央行宣布加息后，一年期人民币兑美元NDF汇率反而有所下跌，从先前的7.71左右下跌到7.72，显示市场对于人民币升值预期反而有所减弱。

　　“0.27个百分点的问题应该不大，不会明显加大人民币的升值压力。”上海交大安泰管理学院潘英丽教授说。潘英丽表示，一般来说，加息会使得一国货币升值，但对于未实现自由兑换的人民币来说，这还主要取决于市场对于人民币的升值预期。

　　虽然加息令中美利差空间缩小，但仍大于人民币一年来的升值幅度。经过17次加息后美国联邦基准利率达到了5.25％，而如果以此次加息后2.52％的一年期存款利率作为人民币的利率基准，中美利差目前在2.7％左右，还远远大于人民币一年多来1.6％的升幅。

　　潘英丽指出，只要人民币升值幅度不超过中美利差，实际上就意味着赌人民币升值的资金无利可图，那么资金流入的动力就不会太大。

　　复旦大学国际金融系孙立坚教授指出，市场对于人民币升值预期可能还会受到宏观调控效果的影响。他认为，如果加息被证明对抑制信贷增长和投资反弹的效果有限，那么，市场也可能认为央行最终会启用汇率工具，加速人民币的升值。

(责任编辑：单秀巧)