最近，铜市聚焦于年产量高达近140万吨的世界最大铜矿Escondida罢工所引发的供应中断上。但是铜价在事件发生后一直屈从于区间震荡，并没有再现趋势性的上涨势头，这表明市场的人气已经发生了明显的变化。

　　随着与商品指数相关的机构投资者不断撤离市场，数据显示的供应紧张已经不能继续激发市场进一步的“技术性”紧张。现货对3个月期升水的不断萎缩伴随着罢工的继续，不仅证明了指数相关投资者撤离市场，同时也说明了CFTC追踪的传统基金仍然将罢工事件所引起的市场看涨热情视为增加空头部位的机会。

　　在投机资金基本撤出或开始做空后，市场的技术面也在不断向颓势方向发展。市场密切关注的主要指数投资工具——高盛商品指数显出顶部倾向，如果这种势头继续演绎下去，商品市场人气正在发生的转变还将进一步深化。

　　自从智利一系列重要的劳资合同即将到期，市场的焦点一直放在供应中断对价格的支撑作用上。宏观经济增长在过去相当长的时间里始终保持健康增长势头的情况下，供应对价格的支撑作用得到加强。然而就最近供应中断对市场的影响来看，商品的机构投机者渐渐地在将关注的焦点转移到未来宏观经济对商品及其对需求的实际影响评估上，所以目前世界最大铜矿的罢工以及接下来有可能出现的一系列劳资纠纷至少在近期并没有激发新的机构或投机资金入场。

　　当然，铜市的供应紧张仍然是客观现实，但夏季来自各方面的交易兴趣本身就有所回落。在缺少机构投资者为价格方向而激烈搏斗的情况下，即使在供应紧张的背景下，铜市也无法出现镍市场那样的历史性挤空行情。理由很简单，在目前淡静的交投中，市场已经没有了今年初可供市场追踪的炒作题材，更没有阶段性的新增炒作资金入场。也可以说，在目前的铜市持仓格局下，没有对价格上涨进程起极大的推动作用的止损对象，这也是目前铜和镍的区别。因为对于镍来说，上述题材碰到一起，达到炒作的高潮，这在今年初的铜市也曾出现过，但是现在没有了。

　　最近铜市行情的演变过程彰显了一度被怀疑的人为因素，其中包括资金对商品价格的推动以及潜在的泡沫成份。这种泡沫也许今天还没有破灭。最近铜市体现出指数相关的多头平仓对结构产品市场的差价所带来的负面影响，表明即使实际需求中的供应紧张仍然存在，但是目前高价状况下的高现货升水是不可维系的。

　　随着CFTC数据追踪的基金在铜市中的净空程度在罢工事实下进一步加重，现货对3个月期的升水进一步萎缩，市场人气过去相当长时间内靠升水来维持的局面发生了动摇。如果第三个星期三之后，现货升水进一步萎缩甚至出现贴水，市场可能会进一步怀疑实际供应紧张的真实性。

　　确实LME的欧美交易所库存已经撤空，亚洲的交易所库存来源显然主要是中国提供的。这种格局既反映出世界消费增长最快的地区仍然深深隐藏着厌恶高价的消费心理，同时在最近宏观经济状况趋于弱化的衬托下，市场中长期走势的布局显然在渐渐地展开。

　　许多机构仍然看好今年第四季度的价格预期。当然目前Escondida的罢工事态能否顺利解决会继续影响铜价的进程。目前的大三角收敛形态如果被向下突破，第四季度的价格起点也将会随之修正。因此，即使目前的铜市面临着许多潜在的支撑因素，但是笔者认为市场的逢低买入心态正在渐渐地弱化。

(责任编辑：单秀巧)