本周五“加息”这第二只“靴子”终于落地，使得短期不确定性因素得以消除，“利空出尽是利多”。但不同的行业受加息的冲击将并不一样，市场无可避免的将趋于分化。而在升息周期中，成熟市场上倾向于防御性的行业配置。

从周一市场的表现来看，G东宝(行情,论坛)、华兰生物(行情,论坛)、G康裕(行情,论坛)、G片仔癀(行情,论坛)等医药股以及G东方(行情,论坛)坦、G中金(行情,论坛)、G贵研(行情,论坛)、G南山(行情,论坛)等垄断资源性品种走势大幅活跃已经显示出资金的流向。医药行业、垄断资源性行业这种带有进攻性的防御品种在牛市的加息周期中无疑成为了资金最佳的避风港。

一、加息“无伤大雅” 医药板块初露峥嵘

如果只考虑加息对上市公司银行借款利息增加的影响，我们认为队医药行业影响不大。2005年，105家医药上市公司的利息支出费用总额为25.9亿元，短期和长期借款金额全年平均为447亿元。考虑到本次加息一年以上（含一年）和三年以内贷款利率均调高了0.27个百分点，我们不妨假设上市公司的借款都处于这一计息区间，计算出利息增加额为1.2亿,占2005年利息总支出的4.66%，占当年利润总额的2%。

当然，医药板块给市场带来的想象空间和吸引力绝非单纯的景气度的回升，市场更关注的是资产重组、外资并购、核心竞争力等实质性的题材，太太药业和东盛科技争夺丽珠集团(行情,论坛)的股权，东北药的治疗艾滋病药的获批，通化东宝的基因重组人胰岛素，都会充分激发市场的想象空间。该板块是收购兼并的高发板块，医药板块的投资机会也主要在于此，应尤其注意这方面的动向。从阶段性考虑，医药板块的行情初显峥嵘，后市会有较多的表现机会，值得重点关注。

二、垄断资源锁定超额利润 业绩增长大势所趋

国家发改委有关负责人表示，我国原材料工业将根据“十一五”规划纲要提出的要求，进行结构和布局的调整。其中，有色金属成为重点“照顾对象”，这也为有色金属企业上半年利润创历史新高奠定了坚实的根基。根据中国有色金属工业协会的最新统计数据，今年上半年，我国规模以上有色金属企业实现主营业务收入5863.63亿元，比去年同期增长58.67%，增幅比去年同期增长19.67%；规模以上企业实现利润更创历史新高，上半年共实现利润473.32亿元，比去年同期增加223.92亿元，增长89.78%！整个有色金属行业大环境处于欣欣向荣的环境。截至到目前，共有29只有色金属股，合计流通股为139.69亿股，其平均流通股为48170.23万股；按8月11日计算，有色金属股流通总市值为552.99亿元，年内日均总成交216489.14万元，其中流通市值年内涨幅平均为137.02%。可见，有色金属股今年来的股价实现了飞升，有18只股票流通市值年内实现翻番。从行业指数看，一季度有色金属股上涨35%，远远跑赢大盘。业内人士认为，有色金属股的强势主要来自两方面原因：一是有色金属价格持续上涨，带动股价上涨；二是业绩增长预期。分析显示，即便是产量没有任何增长的情况下，在价格大幅上涨下，有色金属公司今年一季度的业绩都是非常喜人的，29只有色金属股首季实现平均每股收益0.1552元。

由于铜、铝等战略性物资，当前的库存量仍在进一步减小，国际形势的变化更将推动资源品价格的高企。同时，国际资源品价格的攀升，已经开始波及国内相关品种的上涨。中国铝业公司4月28日把国内氧化铝销售价格上调8.7%至5650元/吨。近期亚洲最大的镍生产商中国金川集团8月17日将电解镍出厂价由原来的24.3万元/吨调整为25.5万元/吨，但与国际国内现货价始终保持价差，而距离上次该公司调价仅一个月。由此来看，资源品价格上涨将进一步助推相关上市公司的经营业绩，从而对股价形成联动机制。因为资源垄断板块的上市公司占有市场所需的全部或大部分资源，所以他们拥有对市场产品的最终定价权，也能够将上游成本上升的风险成功转嫁给下游企业，从而保证它们保持较高毛利率水平。由于这些上市公司具有稳定优良的业绩，在市场中吸引了众多投资者特别是机构投资者的注意。

综上所述，我们认为G兰太(行情,论坛)（600328）：始终作为资源垄断股、新能源股受到各大基金、机构的关注，但实际上公司从今年年初就制定了盐-盐化工-生物制药三大产业共同发展的战略规划，大举拓展在医药领域的发展空间。公司目前拥有聚甘古酯、D—聚甘酯两个一类新药的专有技术，不但符合国家鼓励自主创新的产业正常，而且这两项的专利的目前评估价值已经达到了7547万左右，增值3200多万元！随着国家各项医药政策的出台，医药产业发展将面临新一轮机遇，在医药业发展潜力无限的G兰太，有望得到主力进一步发掘、强劲上扬！

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