FT专稿作者 克里什纳·古哈(Krishna Guha)

　　国际货币基金组织(IMF)现任及前任官员进行的一项研究称，各国需要发展运行良好的金融机构和相当成熟的国内资本市场，才能有望享受开放资本账户带来的益处。

　　研究报告建议，各国要想放开资本账户，以促进经济增长和提高生产率，并降低发生金融危机的风险，必须满足一系列因素，上述条件便名列其中。其他条件包括良好的公司治理、适当的经济和汇率政策，以及贸易开放。

　　此项研究由IMF资深经济学家艾汉·科泽、埃斯瓦尔·普拉萨德和魏尚进，以及IMF前任首席经济学家肯·罗格夫完成，并不代表IMF的官方政策。但它反映出全球范围内围绕资本账户自由化讨论的一个转变，即讨论的焦点不再是开放资本账户对发展中国家是利是弊，而是转向需要满足何种条件，才能带来积极的效果。

　　这与一些发展中国家有着直接关系。这些国家经济增长迅速，但仍维持着资本管制。

　　IMF曾一度坚决支持资本账户自由化，但自1997年亚洲金融危机以来，该组织的这一态度日渐有所保留。

　　上述研究报告称，关键的原因在于，一些针对金融全球化对发展中国家影响的极端言论，证实起来要困难得多，并不像有关各方通常乐于承认的那样简单。

　　报告并未发现什么确凿的宏观经济证据，证明开放资本账户的发展中国家经济增长更快；但同样也没发现什么证据，表明这些国家更容易发生金融危机。但有一些证据表明，平均而言，实际上拥有大量跨国金融流动的国家增长速度略快，同时对单个企业和行业进行的微观经济研究显示，资本账户自由化对经济产出增长具有积极影响。

　　提倡资本账户自由化的人士历来主张，这会使发展中国家获得更多的资本，改善资本配置过程，并有利于在全球范围内分担风险。

　　但此份新报告指出，这些益处的重要性可能不及资本账户自由化的间接益处。后者包括更为强大的金融市场与金融机构，更为完善的公司治理，以及更多的宏观经济规则等。

(责任编辑：单秀巧)