武汉、郑州报道

　　东边日出西边雨。

　　正在创新类券商借壳上市低开低走之时，规范类券商却异军突起，悄然打响了借壳战。这一次，传言中的主角是蛰伏河南的中原证券。

　　“中原证券由董事长王绍祥带队，的确与ST鑫安(000719.SZ)商谈了借壳上市事宜，具体进展我不太清楚，你去问公司吧！”8月21日上午，河南省焦作市政府一名官员向记者坦承。

　　河南省国资委内部人士透露，通过借壳上市方式，中原证券意欲“一石二鸟”：在打开一条新的融资渠道同时，晋级创新类券商。

　　证券分析人士指出，若中原证券借壳成功，将会有更多的规范类券商效仿这种模式，进而有可能引发创新类券商扩容。

　　8月21日，公布亏损半年报且第三季度业绩预亏的ST鑫安封于涨停板，收报2.98元。

　　密洽ST鑫安

　　知情人士透露，中原证券有意染指ST鑫安，双方可谓一见钟情。

　　上述焦作官员告诉记者，大约二十天前，王绍祥带队，与ST鑫安高层进行了密谈，并就“借壳有关事宜进行了实质性交流”。

　　成立于2002年的中原证券，注册资本10.33亿元，由原河南财政证券和河南省证券合并而成。2005年9月，被中国证券业协会评为首批7家规范类券商之一。其第一、第二大股东许继集团和河南建投分别持有公司40.627%、35.173%的股份。

　　今年7月初，中原证券第三大股东代表、河南经开董事长王绍祥空降中原证券，兼任董事长。小股东缘何当家？

　　上述河南省国资委内部人士称，河南建投与河南经开均属本省国有资产投资机构，省政府有意向把二股东的股份转让给河南经开，让河南经开成为中原证券大股东，加强控制力，做大做强河南省唯一的券商。

　　从去年底开始的牛市行情，让券商赚得盆满钵盈，也给了中原证券做大做强的信心。中原证券内部人士透露，2006年1-6月，公司实现2亿多元的收益，其中，自营业务获利9000多万元，经纪业务获利1亿多元。

　　王绍祥执掌中原证券帅印后，在公司发展纲要上明确提出上市计划，但由于中原证券去年亏损7000多万元，直接IPO短期内几无可能，而借壳是最直接和最便捷的上市路径。

　　一位接近中原证券高层的人士称，中原借壳，从成本角度考虑，只能是未股改公司；本省公司，则更方便洽谈。经过挑选，尚未股改的国有上市公司ST鑫安闯入了视野。

　　ST鑫安是一家命运多舛的公司，由原焦作市化工三厂于1989年整体改组并向社会公开募集股份而设立。1997年3月于深交所上市，此后股权数次转让。

　　目前，ST鑫安债务缠身，基本处于停产状态。ST鑫安一位中层告诉记者，公司业绩较差，既无现金支付对价，亦无公积金对流通股东给予转赠，股改无法启动。

　　这就成了中原证券的机会所在。

　　借壳路径

　　中原证券借壳ST鑫安，将以何种方式进行？

　　上述河南省国资委官员称，ST鑫安可能会采取净壳出让方式，将资产置出上市公司，中原证券将支付一定现金，或者给ST鑫安非流通股股东一部分股份作为对价。“可以肯定的是，由于是政府主导，加上公司业绩较差，中原证券给的补偿不会太多。”

　　长江证券副总裁胡刚此前接受记者采访时亦称，“证监会对券商借壳有严格要求，上市公司内不允许有非金融类资产。”

　　知情人士称，由于ST鑫安总资产只有7亿多元，总股本只有1.29亿股，其最近的每股净资产1.07元，中原证券将会采取定向增发方式入主ST鑫安。

　　上述官员称，对ST鑫安的资产，属于哪位股东的，由哪位股东赎回；共有资产，则保持各位股东的股份。近日，记者多次拨打ST鑫安电话，欲对上述事实求证，均未果。

　　知情人士透露，为了配合收购，8月3日，ST鑫安公告了8起诉讼，涉及诉讼金额本金部分为13911.12万元。今年1月4日，其与工行焦作民主路支行贷款诉讼案金额本金部分共计10335万元。两项合计，涉诉金额约占ST鑫安2005年末经审计净资产的144.79%，

　　“这些问题之前早已存在，之所以现在集中释放，就是为中原证券未来低成本介入创造条件！”上述知情人士一语道破天机。

　　无独有偶。8月21日，ST鑫安公布了2006年半年报，公司1-6月主营业务收入510万元，亏损近3000万元，再次将利空消息引爆。

　　知情人士称，目前借壳最大的难题就是ST鑫安的巨额债务。几大股东如何愿意承担这些债务？

　　对此疑虑，焦作市政府一位官员透露，目前省市两级主管部门正在全力协调债权银行，争取对贷款进行打折处理。如此一来，净壳出让，ST鑫安的几大股东在心理上亦可接受。

　　“河南省政府思想很解放，之前的＊ST春都(000885.SZ)、＊ST白鸽(000544.SZ)，都是在困局重重、债务缠身的情况下，经政府主导圆满完成了重组和股改。中原证券借壳是件大事，相信政府会全力支持，处理好此事。”有接近借壳内情的人士分析。

　　规范类券商借壳开局？

　　市场人士表示，在长江、光大等创新类券商借壳陷入沉寂之时，中原证券半路杀出，有可能会引爆规范类券商借壳上市的浪潮。

　　目前，国内共有18家创新类券商，26家规范类券商。根据46家券商在银行间市场公布的2006年半年报，券商净资本总额449.38亿元，平均每家券商接近10亿元，净利润总额78.86亿元。净资本较大的、净利润较多的，均为创新类券商。

　　长江证券一位分析师指出，创新类券商资产质量优良，可以开展很多创新业务，得到政策支持，而这些是规范类券商所不具备的。

　　随着权证、资产证券化、融资融券等业务的开展，业务规模直接与净资本挂钩。根据规定，规范类券商达到《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》及创新试点类证券公司评审标准有关文件规定条件的，可申请评审成为创新试点证券公司。

　　“规范类券商在短期内要提高净资本，成为创新类券商，一个最直接的办法就是借壳融资。”国泰君安一位分析师指出。

　　中原证券或许开了一个好头。只是，在众多券商借壳失利的情况下，中原证券借壳可以如愿吗？

(责任编辑：刘雪峰)