巩固现有门店经营，开拓连锁扩张。公司现有14 家百货店、1 家购物中心和1 家名品折扣店，还有两家购物中心在建。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）同时，公司以“东方商厦”统一商号，开拓连锁扩张。

已有3家东方商厦连锁百货店，新华联商厦(行情,论坛)和宁波长发商厦将翻牌为“东方商厦”，而长沙店、青浦店极有可能注入公司，实现以“东方商厦”为统一品牌的连锁经营。

门店经营情况。公司主营收入来自五家主力百货——第一百货、东方商厦一百店、第一八佰伴、东方商厦徐汇店和永安百货，占公司百货收入的80%；而其他门店销售情况并不理想。

未来业绩增长来自：1、现有门店的调整将促进老门店收入和盈利的提高，2、新开门店的扩张使公司收入保持较快增长，3、经营方式的转变，即增加自营商品比重，将提高公司毛利率。

估值分析：1、DCF 法计算公司的合理股价为8.49 元，2、以30 倍的合理市盈率计算，公司2007 年预计股价分别为8.76 元，3、净资产重估法计算得，公司的RNAV 为9.63 元。

风险提示：G 百联与母公司百联集团存在同业竞争，目前百联集团，包括G 百联，的整合仍在渐进的进行中，预计最快将是明年完成。

投资建议： G 百联作为先入者，具有商圈位置优越的门店和低成本优势，这是其他竞争对手无法超越的。我们预计公司2006、2007 年市盈率为29.72 倍、25.04 倍。作为百货龙头企业，公司看好公司的未来发展。因此，我们给予G 百联的投资评级是：未来六个月内，跑赢大市。

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