广发证券推荐进入股份报价转让系统的推荐报告
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广发证券股份有限公司推荐北京北陆药业股份有限公司股份
进入代办股份转让系统报价转让的推荐报告
根据《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股
份报价转让试点办法》（以下简称“《试点办法》”），北京北陆药业股份有限公司
（以下简称“北陆药业”）就其股份进入代办股份转让系统报价转让事宜通过董
事会决议、股东大会批准，并向广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”
或“本公司”）提交了挂牌申请。
	






	
	
	
根据《主办报价券商推荐中关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证券
公司代办股份转让系统报价转让的挂牌业务规则》（以下简称“《业务规则》”）、
《主办报价券商尽职调查工作指引》（以下简称“《工作指引》”），本公司对北陆
药业财务状况、持续经营能力、公司治理和合法合规事项等进行了尽职调查，对
北陆药业股份进入代办股份转让系统报价转让出具本报告。
一、尽职调查情况
根据《业务规则》、《工作指引》的要求，本公司组成了项目小组，并按《工
作指引》的要求进行了尽职调查。
项目小组根据公司财务、公司持续经营能力、公司治理、公司合法合规等事
项的分类安排专人对北陆药业进行调查。项目小组成员按《工作指引》和股份报
价转让说明书所涉及的内容作为调查范围，按《工作指引》所列示的调查程序和
方法，分别对北陆药业的财务状况、持续经营能力、公司治理和合法合规事项等
进行了调查,完成了尽职调查报告，就北陆药业在公司独立性、公司治理情况、
公司规范经营情况进行了说明，并对北陆药业的法律风险、财务风险及持续经营
能力问题发表了意见。
项目小组将尽职调查报告提交本公司代办股份转让系统推荐挂牌项目内部
审核小组（以下简称“内核小组”）审核，并根据内核小组的审核意见对北陆药
业进行了补充调查，完善了尽职调查报告。
二、内核意见
2006 年 6 月 16 日本公司内核小组就北陆药业股份进入股份报价转让系
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统召开了内核会议。内核小组现有十一名成员，参加此次内核会议的七名内核委
员为：罗斌华、蔡铁征、张少华、李淳、陈青、李风华、何宽华。内核会议认为：
1、项目小组已按照《工作指引》的要求对北陆药业进行了尽职调查；
2、北陆药业拟披露的信息符合信息披露规则的要求；
3、北陆药业设立已满三年；公司属于经北京市政府确认的股份报价转让试
点企业；公司主营业务突出，具有持续经营记录；公司治理结构健全，运作基本
规范。
内核会议就是否推荐北陆药业在代办股份转让系统报价转让进行了表决，表
决结果为：同意7 票，反对0 票。
内核会议认为：北陆药业基本符合《试点办法》规定的进入代办股份转让系
统挂牌并报价转让的条件，同意推荐北陆药业进入代办股份转让系统报价转让。
同时，内核会议也注意到：北陆药业在对主要供应商的依赖度较高、行业政策风
险、新药的开发、试制、监测风险、公司的财务风险方面存在不足，这是需要提
醒投资者予以足够关注和重视的。
三、推荐意见
根据《试点办法》的要求，本公司对北陆药业按《工作指引》要求进行了尽
职调查，按《业务规则》要求进行了内部审核。经本公司内核会议审核通过，认
为北陆药业符合《试点办法》要求：
1、北陆药业成立于2001 年，至今已设立超过三年；
2、北陆药业属于经北京市政府确认的股份报价转让试点企业；
3、北陆药业主营业务为生产、销售片剂、颗粒剂、胶囊剂、小容量注射剂、
大容量注射剂、原料药（钆喷酸葡胺、碘海醇、格列美脲；自由房屋的物业管理
（含写字间出租），主营业务突出，具有持续经营记录。
4、北陆药业公司治理结构健全，运作规范。
四、提请投资者关注事项
1、对主要供应商原材料采购集中度较高。出于对价格因素的考虑，公司目
前向主要原料供应商采购的金额为8,119,664.38元，占采购总额的83.47%，对主
要供应商的采购的集中度较高。
2、行业政策风险。由于公司属于医药生产企业，部分产品价格受国家调控，
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不得自行定价，一旦国家要对药品实施调价，将对公司营业利润产生影响。
3、新药的开发、试制、监测风险。由于从药品研制、审批、监测到最终规
模化和产业化生产，往往需要一个比较长的时间，因而公司在新药的研究、开发、
试制、等各阶段都面临着种种不确定因素乃至面临着失败的风险。本公司的对比
剂产品在品牌资源上具有一定的比较优势，但04、05年公司研究开发费用投入分
别为128.76万元和62.05万元，占主营业务收入的比例偏低，未来两年公司的研
究开发费用投入有待进一步增加，才能提高公司的持续竞争能力。
4、应收账款周转率较低。截至2005 年底，应收账款余额为2218.35 万元，
2004 年底的余额为1872.19 万元，2005 年底较2004 年底增加346.16 万元，增
长18 个百分点。应收账款随销售额的增长而增长，公司应收账款周转率低于同
行业公司。
尽管北陆药业存在以上问题和风险，但我们也注意到北陆药业已经充分认识
到公司存在的问题和风险，并已积极进行相应的整改。
综上所述，本公司认为北陆药业符合《试点办法》规定的挂牌条件，同意北
陆药业进入代办股份转让系统报价转让。
(正文完)
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广发证券股份有限公司
二○○六年六月二十二日