暴跌85.78％ 宝钢权证黯然退市（新闻分析）

　　G宝钢收于4.17元，低于行权价4.20元，权证沦为“废纸”

　　8月23日，刚好是宝钢认购权证——宝钢JTB1上市一周年又一天的日子。然而这一天注定是不平静的一天，“末日轮”没有逃脱沦为“废纸”的命运，在暴跌了85.78％之后，宝钢JTB1收于0.031元，结束了在上证所的最后一日交易。

　　最后一日的挣扎

　　宝钢JTB1前一交易日收盘价为0.218元。9点43分，宝钢JTB1并没有像很多人预料的那样在最后一个交易日跌跌不休，而是直接冲到了0.244元，涨幅一度高达11.93％；10点整，由于没有太多跟风盘，宝钢JTB1重新跌回前一日收盘价；11点25分，宝钢JTB1开始出现加速下跌走势，股价迅速跌到0.202元，即将跌破两毛钱的关口；下午1点开盘后，宝钢JTB1放出巨量，直接砸穿了0.20元关口，之后上演了整整一个下午的放量暴跌走势。

　　下午1点35分，宝钢JTB1下跌至0.156元，跌幅超过了25％；下午2点29分，宝钢JTB1跌至0.109元，跌幅超过50％；最后的15分钟里，宝钢JTB1出现了全天最后一波猛烈跳水，几乎没有什么抵抗，价格一路下跌至0.022元，最大跌幅达到89.91％；最终，宝钢JTB1以0.031元收盘，换手率竟然达到了创记录的1164.77％。

　　而此时此刻，G宝钢收在了4.17元，仍然低于权证的行权价4.20元，这也意味着理性的投资者根本不会选择将宝钢JTB1行权，因为以宝钢JTB1的收盘价计算，这样的行权只会带来更大的亏损。何况，账户里有没有行权资金且不说，要行权还不如到市场中直接买G宝钢。就这样，38770万份宝钢认购权证走完了一年的投机生涯。

　　一年的T＋0疯狂

　　2005年8月22日，阔别近１０年的权证产品重返中国证券市场。这一天，宝钢JTB1来了。在以1.263元涨停开盘后并最终涨停收盘后，宝钢JTB1首日涨幅就高达83.58%。涨停上挂出的巨单也意味着宝钢JTB1的疯狂远没有结束，而是刚刚开始。

　　次日，宝钢JTB1再度狂涨，直逼45%的涨停价位(1.84元)，最终收于1.586元，涨幅达到25.57％。高达330%的换手率，再一次证明T＋0交易日制度下，投机气氛是多么浓重。而宝钢JTB1单日成交30亿元的成交量也使得沪深两市近1400只股票多么尴尬，单一个权证竟然占到两市成交量的两成。

　　2005年8月24日，宝钢JTB1直逼近2元整数关。最终，宝钢JTB1最高达到1.976元，收于1.808元，涨幅达到14%。

　　在2005年8月25日见高2.088元后，宝钢JTB1与正股价格严重背离的情况下，终于出现了一波价值回归；在经历连续阴跌并创出0.682元的新低后，2005年10月28日，宝钢JTB1收于0.765元，涨幅达到10.71％；2005年10月31日，宝钢JTB1出现大幅异动，全日最大震幅达61.83%，而最终涨幅高达46.54%，收于1.121元，换手率达到420％；之后的１０多个交易日里，宝钢JTB1顶着上证所的监察和警告，连续出现暴涨暴跌，于2005年11月24日创出2.11元的新高。

　　经历了之后的阴跌，宝钢JTB1总是时不时地卷土重来，吸引一下市场的眼球。今年1月底，宝钢JTB1两个交易日里就从1.044元冲到1.62元；3月9日，宝钢JTB1单日暴涨26.77％，从1.3元直接拉到1.648元；5月中旬开始，宝钢JTB1再现连续的暴涨暴跌，也就是在这波行情里，宝钢JTB1的历史最高价2.38元在5月19日诞生了；5月底开始，宝钢JTB1以连续一组大阴线开始了最后的亡命生涯。

　　最终，“末日轮”成为了现实，从1.263元到2.38元，再到0.031元。3.877亿份宝钢权证让多少投资者疯狂，又让多少投资者受伤。T+0的外衣下，疯狂投机的一年最终就这样划上句号。

　　下一个就是万科认沽

　　宝钢JTB1已经走了，但“末日轮”并没有绝种，下一个就是万科认沽权证。遗憾的是，8月28日后就将停止交易日的万科认沽权证在宝钢JTB1上演暴跌走势的同时，竟然上演了“大逆转”。

　　万科认沽权证一度跌幅达到22.9％，股价下跌到0.027元。然而，该品种却在下午2点18分突然拉起，收盘涨幅竟然高达20％，收于0.042元。一面是即使正股连续3日跌停也跌不进行权价，一面是权证超过40％的波动幅度和高达235.13％的换手，剩下的3个交易日，这只名副其实的“末日轮”恐怕还要一次次地吸引市场的眼球。

　　也许有些人在侥幸地打着“0.01元涨到0.02元就是翻倍”的算盘，相信也有不少投资者被另一些别有用心的人通过操纵权证价格，最终被利益诱惑进入这场击鼓传花的游戏。

　　“君子不立危墙之下”，在高风险的证券市场打拼，应当记住这句话。刀口添血能有几人笑到最后，投机的恶果最终还是要有人埋单的，千万别成为最后一个接过“末日轮”这朵“花”的人。

　　相信即使很多年以后，中国证券市场上，宝钢权证的名字还会被一次次的提及，因为它留给我们这个不成熟的市场太多的思考。

(责任编辑：单秀巧)