□北京首证

　　宝钢认购权证昨天的走势吸引了众多关注的目光。当天是该权证的“末日轮”交易，上午的时候该权证表现还算平稳，但下午时却出现了单边下滑走势，临收盘更是出现了加速下跌，单日换手率超过了1000％，创出沪深两市单个交易品种单日换手率的新高。

另外，其跌幅高达85.78％，也创出了单日跌幅的新纪录。权证交易的风险由此可见一斑。

　　市场一度“喧宾夺主”

　　我们回顾宝钢权证的生命历程。该权证刚上市的时候，一度受到市场的大肆炒作，价格一度超过2.3元，而在该权证的强势刺激下，整个市场的权证行情都大面积活跃，一度两市的权证交易总金额超过了两市股票的交易总额。如果将股票交易看做是市场的主人，而权证交易看做客人的话，可以说证券市场一度出现了“喧宾夺主”的现象。

　　这主要是因为当时权证上市不久，市场的炒作气氛比较浓。不过炒作之后，市场也将逐渐回归理性，将以更理性的目光来看待权证的发展，随着时间的推移，权证的内在价值也将进一步降低。

　　我们简单讨论一下宝钢权证为何出现恶性下跌。该权证的行权价格是4.20元，而周二正股的收盘价为4.16元，换言之，该权证的内在价值为零，只是废纸一张。而周二宝钢权证的价格却高达0.218元，属于严重高估，因此遭到了市场的无情抛售，其当天的巨大跌幅在绝大多数投资者的预期之中。因此，投资者如果要参与权证交易时，应尽量选择存续时间比较长的权证，即将到期的权证还是要回避。

　　时机选择很关键

　　从某种意义上说，权证交易是高风险的交易，它可以让投资者在短期内赚取丰厚的利润，但同样也可以让投资者蒙受巨大的损失。因此从回避风险角度出发，我们并不建议投资者参与权证行情。

　　如果投资者准备参与权证交易，则必须注意内在价值及时机的选择。目前的权证可以划分为两类，一类是价值严重高估的权证，另一类则是价值相对低估的权证，相对低估的品种更安全一些。另外，时机选择也很重要，如在大盘的短线上涨过程中，投资者可更多关注认购权证的交易，而一旦行情进入震荡，则认沽权证将会表现出更强的弹性。

　　不适合持仓过夜

　　权证交易是高风险、高收益的交易，因此受到一部分资金的青睐。参与权证交易，在操作时要把握几个要点。首先，权证交易只适合少量资金操作。严格控制风险是参与权证交易的第一要务，建议投资者拿出少量资金以比较轻的仓位来参与，以避免出现巨额亏损。

　　其次，权证交易只适合短线交易。投资者在参与权证交易时，应采取短线的快进快出操作，不适合持仓过夜。

　　第三，把当天均价作为一个重要的止损点。权证交易中，权证的价格波动可能会比较大，可能上午走势还是很强，但一会就会出现宽幅的震荡，因此权证交易过程中的当天均价就成为很好的买卖点，上涨过程中的权证一旦向下跌破当天均价，投资者就应考虑迅速卖出，以回避后市可能会出现的短线宽幅震荡风险。

(责任编辑：刘雪峰)