公布中报：净利润同比增长18.01%

􀂄 G 南海8 月22 日公布了2006 年中报，净利润同比上升18.01%，EPS 为0.209 元（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）。

􀃊 1-6 月，公式共实现主业收入160.69 百万元，同比增加12.49%；实现主业利润83.07 百万元，同比增长11.45%，净利润43.67 百万元，同比增长18.01%。

􀃊 公司2006 年上半年主业收入和利润同比增长的主要来源于：

􀃊 1）合并九江镇自来水有限公司增加主业收入946.86 万元，因水价提升，“九江水司”收入同比增加204.8 万元。1-6 月份“九江水司”共实现利润111.45 万元，而2005 年同期为亏损13.27 万元。

􀃊 2）污水处理收入同比大幅度增长。1-6 月份，公司共实现污水处理业务收入1297.21 万元，同比增长462.89%。主要是上半年新增平洲污水处理厂收入，且桂城污水处理厂产能利用率达到了95.87％。

G 首创控股子公司增持公司4.69%的股份值得关注

􀂄 根据G 南海中报显示，G 首创控股子公司北京水星投资管理有限公司在2季度增持了公司4.69%的股份，我们认为其增持行为值得关注。

􀃊 G 首创是国内水务的龙头企业，在跨区域水务扩张领域中，处于全国领先地位。该公司持有北京水星投资管理有限公司99%的股权。

􀃊 截止2006 年6 月30 日，北京水星投资管理有限公司用于股票投资的资金为9451.33 万元。按2006 年6 月30 日G 南海收盘价格计算，其持有的9777607 股市值约为8135 万元。

􀃊 根据公开信息显示，北京水星投资管理有限公司是在G 南海股改完成之后买入其股票。显然，作为专业的水务投资者，G 首创控股子公司对南海发展的价值认同度较高。

继续看好南海发展稳定、持续的增长潜力

􀂄 我们判断：南海发展在未来3 年因水厂利用率及市场占有率上升，自来水业务将保持稳定增长，2007~2008 年二水厂产能利用率释放是自来水业务增长的主要推动力。

􀃊 公司扩建的南海二水厂二期工程在2005 年竣工、投产供水；预期2007~2008 年二水厂产能利用率将得到释放。

􀃊 公司污水处理业务由于盈利模式的保障，收益率有保障，该等业务具备低基数的高增长空间。

􀃊 公司出资成立了佛山市南海绿电再生能源有限公司，拟建设并运营南海垃圾焚烧发电项目，垃圾处理总规模为2200 吨/日。

􀃊 垃圾发电短期内不会贡献利润，但从盈利模式和增量收入的贡献看，中长期值得重点关注。

􀂄 综合分析，维持“买入”评级 。

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