《经济通专讯》国泰君安发表研究报告指出，东方电机（１０７２）（沪：６００８７５）中期纯利升４４％，毛利率下滑至２８﹒１％，基本符合预期。报告称，东方电机拥有最高的订单收入比，盈利有较强的可预见性。该行对该公司０６－０８年盈利预测做轻微调整，重申「买入」评级，维持目标价１６﹒４港元，相当于１０﹒６倍０６年预测市盈率。

报告称，展望０６年，东方电机公司产量有望达到２６２８２ＭＷ，创历史新高，其中水电设备将超过３２００ＭＷ。按公司自有产能２００００ＭＷ计算，外包比例将升高至２６％，对综合毛利率带来负面影响。该行估计由于生产任务繁重，外包比例于０７年会进一步上升至２８％，０８年会有所回落。另一方面，伴随着火电设备于０７年见顶，预计水电设备对公司收入贡献比例将逐年上升，于０８年达到４８％。由于水电设备毛利率低于火电设备，综合毛利率也将逐步下移。综合上述两方面因素，同时考虑原材料及人力成本上升，预计东方电机０６－０８年毛利率分别为２７﹒６％、２６﹒３％、２６﹒５％。 报告又指出，上半年公司新增订单１８亿元（人民币．下同），预计全年新增订单３０亿元，虽然较０５年新增５８亿元订单相比有较大下滑，但是预计０６年底东方电机约有１６７亿元订单在手，订单收入比仍有３﹒９倍，为国内三大电力设备制造商最高。 基于上述分析，该行对东方电机盈利预测进行轻微调整。调整后０６－０８年每股盈利分别为１﹒５９７元、１﹒７２８元和１﹒７２９元。（ｊｏ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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