湖北 李云峥

    关于各省证券业协会下发通知,进行各类“大检查”以规范佣金价格战的消息,一直以来就没有间断过。而从证券交易佣金价格战生生不息、愈演愈烈的现实来看,这些举措对于改变佣金价格战现实,似乎并没有取得多少实质性的效果。

    证券公司营业部之间的佣金价格战是个“老毛病”了：2002年以前实行固定佣金制时盛行,2002年5月1日实行浮动佣金制后也未见熄火。所不同的是,在固定佣金制时代是用返还佣金的方式进行,而浮动佣金制时代是用公开降低和年费制、零佣金等方式来演绎。实际上,浮动佣金制的实行正是对佣金价格管制时代返佣价格战暗潮涌动的“屈服”,毕竟由固定佣金制———浮动佣金制———自由佣金制的发展,是世界证券市场佣金制度发展的大趋势。

    证券交易佣金的下降趋势也是有其历史必然性的。网络时代的到来是导致交易成本降低的重要推动力,这对传统的营业部模式是一种历史性的挑战。拿几年以前的一组老数据来说明这个问题：新建一个证券营业部的一次性投入为500—2000万元,一个中等规模的营业部一年的固定成本支出达700—800万元,在支持同等客户的条件下,网上交易的投资是传统营业部的1/2—1/3左右,日常营运费用为传统营业部的1/4—1/5左右。而在近几年房产租金飞涨和网络成本不断降低的情况下,这种分化只会更加明显。

    激烈的竞争是导致佣金价格战的导火索,而这种竞争的本质是券商业务结构的单一性和雷同性。更况且网上交易具有无地域性特性,转户异地的压力也将使证券营业部缺乏实施的利益驱动。

    由此可见,佣金价格战只是证券业诸多深层次问题的外在表现,而从彩电价格联盟、空调价格联盟等其他市场的实践失败中来看,类似“准价格同盟”的失败几乎是一种必然。市场价格的形成是有其自身规律的,任何只治标不治本的措施都无助改变现实。