承德钒钛(600357),是我国重要的钒钛基地,依托集团公司自有矿山,据推算承德钒钛磁铁矿资源约50亿吨,可供开采100年以上,具备持续稳定发展的能力。公司自2002年9月上市以来,累计派现2.85亿元,占募集资金55%。

2004年10月1比1比例进行转增股本,从去年下半年承德钒钛完成股改后最大升幅达175%,远超市场平均水平,可见市场对该公司认知程度是较高的。

    公司钒钛资源的综合利用开发战略符合我国“发展循环经济、建设节约型社会”的可持续发展战略。在目前钢铁生产中,在结构钢中加入0.1%的钒即可提高强度10％－20％,减轻重量15－25％,降低成本8－10％。含钒低合金钢的广泛应用可极大缓解国家的资源压力。

    国家有关部门在2000年就制定了鼓励发展钒钛产业的政策导向,“多金属共生矿综合利用”、“低合金钢和微合金钢”列入了国务院颁布的《当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录》。国家《冶金科技发展指南(2000—2005)》把“钒、钛与稀土的深加工技术”列入“十五”期间资源综合利用的重点研究内容,“钒钛产品深加工技术”列入“十五”期间冶金行业前沿技术。

    公司钒钛磁铁矿高炉冶炼技术处于世界先进水平；转炉顶底侧复吹提钒技术,钠化焙烧和酸性铵盐沉淀等技术处于国内先进水平,尚未出现可替代生产技术；钒渣直接合金化技术、钒化工技术等属于专有技术,需要一大批具有丰富实践经验的专业技术人员,技术门槛很高,非一般企业能掌握。公司生产的新Щ级钢筋销售收入连年增长,缘由使用新Щ级钢筋对节约钢筋用量、提高抗震性能均有明显成效,产品质量保持行业的领先优势。公司05年底产钒6400吨,居世界第五。今后钒产量有望达到1万吨,钒产品毛利率为60---70%。

    由于市场需求旺盛,公司各类产品价格几乎全线上升,公司抓住市场机遇,加快钒产品的发展。根据预测分析,公司06和07年的每股收益将分别为0.36和0.45元(增发后全面摊薄),并在行业竞争中占据有利位置。公司以行业发展的机会为契机,扩大产能,新项目完成后,公司钒产品产能将增加1倍以上,有望成为国内最大的钒产品供应商,盈利前景十分诱人。

    本次增发新股,发行数量不超过2.2亿股,增发价格4元左右,计划筹资9亿元,将全部投资于钒钛资源综合开发利用技改项目：

    1、淘汰3座300立方米级小高炉,改建为一座1260立方米高炉；

    2、将现有30吨提钒转炉改建为100吨提钒转炉；

    3、扩建2500吨/年氧化钒生产线；

    4、新建1800吨/年80钒铁生产线；

    5、新建2000吨/年氮化钒生产线。

    项目完成后,公司新增优质含钒低(微)合金钢47.6万吨/年；钒渣7.2万吨/年；新增氧化钒0.6万吨/年。新项目完成后,公司的产品结构得到优化,产品技术含量和附加值将得以提高。其中氮化钒和80钒铁较公司目前生产的五氧化二钒和50钒铁用途更为广泛、使用效率更高；含钒低(微)合金钢产品则随着公司炼铁、炼钢等工序装备水平的提高,将进一步提高原有含钒低(微)合金钢产品的品质并为Ⅳ级螺纹钢筋、非调质机械用优质圆钢等品种的稳定生产创造技术和装备条件。

    采用先进工艺装备代替落后设备,有利于提高钒资源回收率和综合利用水平,提高产品质量、降低消耗和改善环境,将资源优势转化为经济优势,减少钒钛资源流失和浪费,符合国家产业政策和可持续发展战略,尤其对公司完成“钒钛资源综合利用三级梯度开发”有较大的提升。项目的顺利完成将使公司产业链得以延伸发展,业绩稳步增长。

    二季度以来,国内钢材市场价格回升,钒产品价格基本稳定,承德地区供电线路改造完成,影响公司生产经营的内外部因素均好转。综合各方面情况判断,行业回暖已形成,公司具有资源垄断,市场优势和自主技术优势,加上良好的公司治理结构和管理体制、稳健的经营能力,兼具良好的盈利性与成长性,终将得到市场的重新估值,给投资者带来丰厚回报。此时增发,有效的降低资产负债率,进一步整合产业优势,实际上也给市场投资者,以较低价格择机介入的机会。所以可考虑积极参与增发,分享公司业绩增长所带来的稳定收益。