中国银河证券公司总裁朱利日前在“全流通时代重庆资本市场发展论坛”上的一席话引起了市场的强烈反响。他称，拉动股市长期走牛的“三驾马车”目前已经显现，未来将存在七大投资机遇。

　　朱利指出，本轮宏观调控不会引发类似2004年的下跌行情，因为调控有保有压，宏观经济运行环境良好，经济增长速度并不会因此放缓。他认为，尽管新股发行给股市造成了一定的影响，但是短期向好因素依然占据着主导地位。

　　综合来看，A股市场的强劲吸引力已开始显现。市场在三季度维持震荡格局，进入四季度后，随着抑制市场上扬的因素被逐步消化，A股市场将逐步走出新的上涨行情，真正拉开长期牛市的大幕。

　　“三驾马车”推动股市长牛

　　朱利表示，制度变革、经济长周期以及人民币升值与流动性充裕正在成为推动我国股市中长期上扬的“三驾马车”。

　　从制度层面来看，股权分置改革在很大程度上促进了股市价值的提升。随着制度完善，潜在的成长性溢价因素会提升股市的价值重估空间，这些成长性溢价因素包括经济持续保持8%至9%的高速增长，低利率时代下的人民币升值，以及上市公司治理结构的完善，上市公司历史增长成果有望逐步在A股市场上得以体现。另外，目前，我国直接融资过低，上半年贷款占社会融资的86.8%，而股票融资只有5.6%，远低于成熟市场30%以上的水平。随着后股权分置时代的到来，股市繁荣与快速扩容将交替推动市场进入快速发展机遇期。可以说，制度变革夯实了长期牛市的基础。

　　从宏观经济面来看，经济长周期是长期牛市的原动力。而从目前情况来看，世界经济有望步入一个较长的增长周期。

　　从资金面来看，人民币升值与流动性充裕成为牛市的直接动力。外汇储备增加带来基础货币供应增加，流动性充裕的局面将长期存在。而人民币升值也将是长期现象。

　　“七大机遇”创造财富效应

　　在即将揭幕的长期牛市中，朱利建议投资者可重点关注七大方面的投资机遇：

　　第一，财富增长带动消费升级。据预计，我国人均消费从2003年到2020年将以每年10.8%的速度递增，教育、医疗、旅游、汽车、电信、信息和家庭娱乐商品等的更新换代，都将成为消费支出中增速较快的项目，其中蕴含巨大的投资机会。

　　第二，交通运输革命及区域财富转移。随着“东北振兴、中部崛起、西部开发”与天津滨海新区开发战略的实施，我国将面临着巨大的区域经济增长和区域财富转移。随着经济战略纵深的持续拓展，也预示着我国的铁路等运输行业正在进入新一轮快速发展的轨道，给钢铁、有色金属、装备制造与高新材料等行业带来巨大的投资机会。

　　第三，能源革命带来的投资机遇。20世纪末期、21世纪初期全球石油价格暴涨，预示着人类必须在未来30年至50年内完成向新能源的过渡。因此未来30年至50年，包括太阳能、风能、氢能、核能、潮汐能、生物再生能源等在内的新能源开发与利用必将带来新的投资机会。

　　第四，军工产业与空间技术发展。未来数年内军用信息化产品的增长具有强劲的现实需求，我国空间技术在人造卫星及应用、载人航天和深空探测三大领域将有更大的发展，这必将带来无穷的想象空间与投资机会。

　　第五，人民币升值带来的投资机会。美元贬值将成为一个长期的趋势，而人民币升值也将是一个长期历史过程。商业地产、银行等产业蕴含价值重估机遇。

　　第六，装备制造业优化升级带来的机遇。国际加工中心向中国转移，将进一步促使我国装备制造业的国际化。国家“十一五”规划纲要明确提出要大力发展装备制造业，振兴装备制造业是增强综合国力、提高国际竞争力的必然要求，有着较大的融资需求。

　　第七，并购重组与整体上市带来的机会。经过股权分置改革，证券市场进入全新发展时期，集团整体上市将是必然趋势。整体上市进一步理顺了公司的产业链条，提高了公司的管理效能，降低了关联交易与利润操纵的可能性，上市公司的投资价值得到提升。 上证（短信代码：42091401）

(责任编辑：刘雪峰)