“下半年主要是为明年布局，行情可能会跨年度。”广发基金投资部总监易阳方认为，“上半年是挣系统性上涨的钱，而下半年是要挣结构上的行情，这样才体现技术含量。”

　　而记者在跟多家公司基金经理的接触中发现，基金公司在近期操作策略上已经有了明显的差异。波段操作和长线持有都大有市场，短期内看空和看多的声音混杂在一起。基金业的业绩分化就此埋下伏笔。

　　调整来临时

　　最近一段时间，股市结束了连日飘红的行情，开始转入振荡调整。

　　基金重仓股首当其冲。

　　统计数据显示，二季度基金大幅增持的重仓股，近期几乎全部出现了大幅下跌。

　　净值跌幅达到10%的基金包括了易方达策略成长、上投摩根中国优势、汇添富优势以及华夏大盘精选等，这些大都是上半年表现优异的基金。

　　虽然预知了调整的到来，但各家公司的应对策略不同。一家上半年基金净值增长率前十名的基金经理表示，“我们的仓位没有大的变动，操作的力度不是特别大。”

　　易方达积极成长的基金经理陈志民认为，“调整是很正常的，也许我们手上拿着的好股票还会难受一段时间，这个时候是需要一些耐心的。比如说贵州茅台，去年的这个时候，我们对茅台的感觉也跟现在手头的苏宁电器、特变电工差不多。”

　　而有些“春江水暖鸭先知”的基金经理采取了走为上的策略，如招商优质成长的基金经理张冰表示，“早在大跌到来之前，我们就做好了铺垫，对一些个股的配置进行调换。”

　　深圳一位基金经理称，在大跌前他悄悄地出掉了自己的前几大重仓股，并买入伊利股份、招商银行等防御性股票，并果断把仓位降低了20%以上，“现在这个时候正在慢慢买回自己卖出的股票。”

　　明知调整在即，一些基金还是选择按兵不动，是出于侥幸吗？

　　陈志民如是解释，“最近大家可以看到一些基金重仓股发生了比较大幅度的下跌，但我们经过深入研究发现，我们重仓持有的股票从公司基本面上来看都基本没有发生变化，所以并不担心。我们公司的风格是不怎么做仓位配置，因为从投资策略和风格来说，不可能每次都作对。如果放到一个长的周期来看，我们这种做法会被证明是对的。”

　　支持波段操作的基金经理辩称，“因为调整总是一轮轮的，如果你能够正确把握板块轮动的规律，损失就能控制在最小范围，并且能够抓住一些交易性机会。”

　　谁在买进？

　　加息没有让市场担心的“黑色星期一”如期而至，近几日大盘反而屡现红盘。

　　易阳方认为，“我感觉1500-1600这个位置，从整体上来说是有支撑的，估值水平也比较合理。”

　　前段时间大跌的基金重仓股G国安涨停，G宝钛涨停，连重灾的苏宁电器也涨势喜人。尤其是G招商局、G华侨城、G万科等房地产股突破政策重压，不改强势格局，涨幅都在14%以上。

　　“现在已经跌不下去了，一些私募基金和新基金肯定要打提前量。这个上涨是比较健康的，可以看出是新基金等主流资金在买，看绝对点位没有什么意义，市场还是比较有效率的。”广发小盘成长基金经理陈仕德称。

　　记者调查获悉，一部分看好地产股的新基金正在建仓，G国安、G宝钛和苏宁电器也是拜他们所为。

　　但值得关注的是，成交量并未放大。“有的新基金现在建仓还不到10%，一直在观望。预计下半年会出现基金追着股票买的现象。”有基金经理称。

　　“那是他们没有方向。其实控制好节奏现在完全可以买。”一位掌管百亿新基金的基金经理分析，“观望的资金还是比较多，在新基金中有相当一部分在等着1600点甚至更低的点位买股票，他们建仓非常缓慢。”

　　“有些公司发基金时就宣称市场向好，而发完基金就保持了看空的观点，一再迟疑不敢买股票。”而另一些基金公司却很快恢复了对市场的信心，越跌越买成为一种操作思路。

　　一位基金分析人士认为，“这类现象其实为下半年甚至明年的基金业绩分化打下了伏笔，该买的时候不买股票，仓位低的基金怎么赶得上大盘上涨的幅度。”

　　而谁真正能够在长跑中胜出？也许这个悬念要留到明年才能解开。

(责任编辑：刘雪峰)