行权在即宝钢权证博弈双方只能“静观其变”

　　虽然宝钢权证（580000.SH）的绝唱演出已经谢幕，但故事还远没有结束。8月30日行权日前，正股G宝钢（600019.SH）的表现到底如何，将牵动市场各方的神经。

　　在剩下的这最后三个交易日里，决定其股价能否站上4.20元行权价的主导力量到底来自于哪里呢？市场人士普遍认为，在当前特有的环境因素下，蓝筹股能否群起推动将起决定性作用。

　　行权将一举多赢

　　“首先需要明确的是，最终能够行权是市场各方共同期盼、一举多赢的结果。”海通证券资深衍生品分析师杨海成表示，“对于宝钢集团来说，能够行权就相当于一次再融资，此前因股改承诺分两次动用40亿元增持的近9亿股还持有在手上，当初4.53元的增持价较现在4.20元的行权价，损失也并不是太大，在不影响控股权的情况下，能够出手当然是最好。更为重要的是，作为股改时对价的一部分，宝钢权证如果不能行权，新老划断后发行上市的首只权证就成为废纸一张，不仅对宝钢集团以及上市公司形象有损，也是监管层所不愿意看到的。”“另外一方面，如果可以顺利行权，不仅权证投资者可以套利成功，正股的投资者坐收股价上涨也乐得其所。”不过，杨海成指出，如果行权比例过大，在8月31日当天开盘后，预计将形成较为集中的获利抛售的局面，可能会使得对G宝钢短期走势形成一定冲击。

　　博弈双方只是看客

　　由于期望投资者行权，宝钢集团旗下的“宝钢系”资金会否在这几个交易日成为维持股价在4.20元上方推波助澜的力量，是市场首先想到的疑问。

　　“‘宝钢系’资金出手的可能性很小。”民生证券研究所所长袁绪亚认为。在他看来，并购国内其他部分钢铁公司是一段时间以来宝钢集团制订并执行的重要战略，这方面资金量本身的耗费非常大，而在此前已经投入40亿元资金对上市公司进行增持后，“宝钢系”的资金应该已经相对紧张，再度花心思和气力在二级市场推高自己股票的可能性几乎没有。

　　在23日宝钢权证“末日轮”谢幕前的最后一个交易日，全天成交大多为“末路狂奔”的出逃资金，但其中也不乏低位抄底来对赌行权的资金。当天14：00左右，均价在0.01元附近的买盘高达4亿－5亿份，而收盘时，0.02元的价位还有1073万份的大笔买单。纵然这些买单最终没有成交成功，但有分析人士认为，当天3分钱左右大笔抢进权证的资金仍不在少数。

　　然而，幻想这部分炒作游资能对宝钢正股股价会有什么推动，显然也不太现实。北京首放策略分析师陈志表示，“买卖宝钢股票和炒作宝钢权证的资金本身就性质不同，后者就只单纯是谋求可能行权的短差套利机会的游资，资金实力很分散，相对机构投资者来说存在资金劣势，如果有推高股价实力的话，倒不如直接去买正股来得容易。”

　　蓝筹股推动将成主导

　　现在看来，在是否能行权的问题上，宝钢权证的博弈双方似乎都只是个看客，对宝钢股价如何演绎都只能静观其变，而最终的话语权还是由市场来决定。袁绪亚认为，蓝筹股群体随后几个交易日的表现，如近期的G招行（600036.SH）能否继续创出新高，将对G宝钢股价走势影响重大，可以说是决定能否站上4.20元以上制高点的主导力量。

　　实际上，近期对蓝筹股群体的利好消息不断，如传闻中的监管层在考虑马上提高现有保险资金、社保基金、企业年金等机构资金的入市比例等，而上周五证监会又正式发布了新规，QFII投资国内股票市场的门槛大为降低。对于这些新入市资金来说，很多大盘蓝筹股是建仓的首选，由此正面刺激影响较大。

　　袁绪亚认为近几日还有几个关键的时间点和事件值得注意。“周一备受关注的中石化（600028.SH）股改方案就要正式公布，如果对价水平合理或者高于市场预期，无疑将大大提高蓝筹股群体的活跃度；而G宝钢决定在行权日8月30日的前一天（29日）公布半年报同样值得玩味,上市公司也可谓是用心良苦，这个时间点公布不错的业绩，肯定会对股价的拉升形成刺激。”

(责任编辑：康慧)