过去3个月，央行基本上是按照月度数据观察到货币调控政策跟进的逻辑来出台调控措施。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）央行此次的加息，无疑将是紧缩货币政策、抑制信贷过快增长重要的一环。

目前来看，信贷规模高速累计的趋势并未改变，还需要继续观察接下来几个月的金融运行数据，货币紧缩进程仍在持续。

央行明显认识到现阶段规模调控仍在宏观调控中发挥主要作用，四季度将有进一步抑制投资和信贷过快增长的政策出台。尽管连续多次加息的空间不大，但央行进行总量规模控制的工具仍然很多，如公开市场操作，窗口指导和行业投资干预等。同时，我们认为，央行四季度仍有提高法定存款准备金率和一次加息的可能性。

从国债收益率曲线变动的情况来看，收益率曲线变化一直表现为短端波动，初次加息至今，短端利率向中长端传导的动能有限，不过两次加息确实给中长端利率调整创造了空间，只是短期内市场预期还没有得到统一，我们判断，如果央行进一步抬高货币市场利率，中长段利率的稳定性将被弱化。

从资金层面上看，加息并没有带来太大的冲击，正如我们一直判断的流动性的扭转尚需时日，从贷款创造存款的基本理论来看，信贷规模高速累计的趋势不改，流动性趋紧不会发生。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）但是由于宏观调控引发的基准利率上调还是影响到了市场的绝对估值，因此仍然建议采取防守型投资策略，投资于久期较短的品种，而配置型投资机构将不断有更佳的投资选择。

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