中国银监会安徽监管局 张振兴

    2006年上半年,全国钢铁行业呈现“先抑后扬”的态势。我们认为,虽然下半年国内钢铁价格可能出现结构性调整,但总体价格指数可能会在一个较高的区间内运行,钢铁行业仍将处于相对景气的时期。

    国内产能释放较快

    2006年6月份统计数据显示,国内钢铁产能释放速度较快。2004年和2005年钢铁行业投资总额和增幅都比较大。虽然2006年上半年钢铁行业固定资产投资增幅减小,但总额依然较大,随着行业盈利能力的恢复,下半年固定投资增幅可能加快(上半年的投资增幅远落后于往年和下游行业的增幅)。按项目建设期2至3年估算,2006年下半年和2007年新增产能也许将集中释放。

    统计数据显示,今年上半年粗钢年产量大于500万吨的17家大企业,粗钢产量合计占全国总量的比重为46.33%,比去年同期下降1.77个百分点,产业集中度还在下降。全国钢铁行业企业数从2003年一季度末的3634家增加到2006年上半年末的6795家,仅2006年上半年新增钢铁企业191家。

    另一方面,全社会固定资产投资增长过快的形势,可能导致国家出台更为严厉或更长期的宏观调控政策措施,下游行业未来投资增速一定会有所控制,钢铁市场需求增速也会相应减缓。

    价格不会大幅下降

    尽管进入下半年后钢材价格出现回落,但由于国内固定资产投资需求仍然强劲,我们预计年内国内钢铁价格大幅下降的可能性不大。

    2006年上半年,全社会固定资产投资42371亿元,比去年同期增长29.8%。其中,城镇固定资产投资36368亿元,增长31.3%；农村投资6003亿元,增长21.8%。在城镇投资中,房地产开发完成投资7695亿元,增长24.2%；铁路运输业投资625亿元,增长87.6%。可以说,在全国范围内,新开工、施工项目数量和计划总投资增长速度依然较快。我们认为,国内钢铁市场需求在下半年和未来1至2年内可能仍然强劲。

    另一方面,国际市场钢材需求也很旺盛,1月份以来CRU国际钢材价格指数从130点一直上升到160多点,而同期国内钢材价格仍低于国际水平,出口增势不减。1至6月份累计净出口钢坯、钢材共计1057万吨,折合成粗钢为1106万吨,同比增长47%。预计下半年出口增势仍将继续。国际市场需求变化和国际钢材价格走势,对国内钢材市场价格和市场运行的影响日益明显。

    综合判断,今年下半年国内钢材价格不会出现明显的下跌。

    盈利质量下降需关注

    2005年6月份开始,钢铁行业累计利润同比增速逐月下滑。2006年1-2月份累计利润同比下降幅度达74.56%,虽然3月份以来利润总额逐月上升,逐月累计利润同比下降速度减缓。但从趋势上看,全年各季度累计利润总额都很难突破去年同期水平。

    从近几年统计数据反映的情况来看,钢铁行业累计产品销售收入同比增幅一直小于累计产品销售成本同比增幅。

    自2004年以来,钢铁行业的产值利税率、资金利税率和成本费用利税率基本呈下降趋势；亏损企业个数和亏损面呈上升态势,2005年累计亏损99.76亿元,2006年上半年累计亏损43.52亿元。

    而行业平均资产负债率、财务费用支出同比增幅和应收账款同比增幅自2003年以来总体上升,盈利质量却逐年下降。

    通过对钢铁行业上市公司财务指标的对比发现,2004年以来,钢铁行业上市公司的钢铁产品毛利率、公司净资产收益率与资产收益率逐年下降。

    国家统计局和国家发改委对大中型工业企业的调查结果显示,在原材料购进价格有所上涨的企业中,73.4%的企业无法通过提高产品价格进行消化,42.7%的被调查企业认为能源、原材料价格上涨是当前企业生产经营中最为突出的问题。

    随着下游行业释放产能过程中各种风险(如应收账款、存货、三角债等)的集聚,以及国家宏观调控力度的加强,钢铁行业也将难以独善其身。如果在钢铁行业尚处于相对景气时期未能有效防范风险,届时各种风险也可能集中暴露。

    综合看,钢材行业下半年仍将在相对景气周期中运行,但上游产品价格高企将对行业成本形成较大压力。