新股扩容须慢行

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管理层认为全流通市场合理定价机制的要件已经基本完备，因此，不失时机地加快了推进新股发行的步伐。然而，事实是目前非流通股普遍受限，全流通市场合理定价机制也远未完善。

这就导致依据二级市场定价基准，仓促推进新股发行以后，新股市场化询价结果偏高。因此，股市需要在合理定价基准上进行稳妥地扩容。

新股发行上市后发起人股与战略持股尚需锁定3年，这就造成在此基础上的股市大扩容，将加剧日后“新”、“旧”非流通股一起解禁时对市场的冲击。

由于散户与机构投资者一同在网上参与资金申购，这就使得新股筹码向着资金实力雄厚的大机构集中，从而加大了新股上市后被爆炒的可能性。

在申购可获得无风险收益的情况下，必然诱使短线资金快进快出，无视发行公司长期价值及上市后公司业绩可能随之变脸的风险，而新股的密集发行导致申购资金反复周转于一级市场，难以形成二级市场的做多动能。

在全流通市场合理定价机制尚未建立之时，管理层有可能适当减缓新股发行上市的速度，并在二级市场相应板块市盈率的基础上，对新股定价作一定程度的折让。

管理层有可能采取措施加大打击新股上市后的炒作；近期则可能出台超额配售权制度作为平抑后市股价的手段；未来二级市场在引入做市商制度以后，则有可能要求保荐人为其所保荐的股票进行一段时间的做市，以稳定该股票上市后的股价。

管理层将选择熟悉公司业务、定价、议价能力强，且既往询价无不良纪录的机构参与新股发行询价；可能适当延长机构的持股锁定期（例如6个月）；为中小散户和机构投资者分别配置一定比例的股份，同时进行网上申购。

有可能对拟于中小板上市的小市值公司合并其两步询价过程，加快市场退市制度的建设和完善。对于拟于主板上市的大市值公司而言，则仍将强化两步询价制度。此外，有可能使网下申购和网上申购同时进行，以缩短发行周期，提高发行效率。

管理层有可能规定机构累计投标询价时的出价不能超过初步询价的一定幅度，以及询价机构在初步询价的报价区间上限超越最终确定的累计投标询价区间上限时，询价机构必须申购最低数量的新股。

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