张静

　　国内消费仍保持快速增长。1－7月份，社会消费品零售总额累计达42460亿元，同比增13.4%，增速较上年同期提高0.3％。同时，上半年居民消费价格较上年同期上涨1.5%，涨幅较上月高0.1％，但较上年同期低0.1％，物价涨幅温和。

可见，社会消费品零售总额继续较快增长和物价温和略有上涨的背景下，整个消费市场宏观面保持较好发展。

　　消费增长动力十足。今年上半年城镇居民人均可支配收入累计达5997元，同比增长11.59%；农村居民现金收入1797元，同比增长13.3%，增速较上年同期略有下降，但仍保持较快增长。随着我国人口的城市化、居民收入水平的提高，我国消费仍将持续增长。

　　全国前30家连锁企业继续呈现良好发展势头，但行业集中度仍较低。今年上半年我国前30家连锁企业销售额达2751亿元，同比增长25%；店铺总数为15563个，同比增长17.1%。其中，家电零售商——国美和苏宁大举扩张，销售额飞快增长，今年上半年分别同比增长54.8%、62.4%，增长势头仍在延续。同时，今年上半年我国连锁零售前30名的总销售额占社会消费品零售总额的7.55％，较上年同期下降了0.43％，行业集中度仍处于较低水平。

　　9月趋势展望：

　　预期社会消费品零售总额保持较快增长态势。据商务部最新预测，今年全国社会消费品零售总额将达到7.5万亿元，较上年名义增长13%，实际增长12.75%。从1－7月份社会消费品零售总额增长情况来看，今年下半年仍可保持较快增长态势。

　　行业竞争十分激烈，并购还将延续。目前全球50家最大零售企业大都进入我国市场，国内零售业竞争十分激烈。继物美收购美廉美、国美并购永乐、百联收购宁波长发等，零售商还将通过并购进行对外扩张。

　　9月投资建议：

　　国内消费持续增长，尤其是消费升级带来的消费增长更是无法限量。而国内消费市场集中度非常低，各地一般都有当地的零售龙头企业，在并购扩张的激烈竞争下，渠道价值凸现。因此，上海证券分析员张静维持对零售业的投资评级：跑赢大市。

　　重点公司简析：

　　G百联：跑赢大市。作为先入者，具有商圈位置优越的门店和低成本优势，这是其他竞争对手无法超越的。公司在巩固现有门店经营的同时，开拓连锁扩张。6月底公司以约1.17亿元收购宁波长发商厦90%的股份，目前正在重新装修，预计9月份将开业。宁波长发商厦预计对公司盈利贡献不大，但却是公司长三角扩张的重要一步。公司未来业绩增长主要来自现有门店的调整、新开门店的扩张、经营方式的转变，因此，维持对G百联跑赢大市投资评级